Anghami, la société de streaming musical et vidéo cotée au Nasdaq qui opère au Moyen-Orient et en Afrique du Nord, a reçu une proposition préliminaire de privatisation par l’actionnaire qui la contrôle déjà.
L’offre, divulguée par Anghami mardi 30 juin, vient de OSN Streaming Limitéqui propose d’acheter chaque action ordinaire qu’elle ne possède pas encore pour USD 3,39 $ en espèces.
OSN Streaming n’est pas un nouveau soumissionnaire autour d’une entreprise publique – c’est celui d’Anghami actionnaire majoritaireet il a clairement indiqué dans sa lettre au conseil d’administration qu’il n’avait pas l’intention de se retirer.
Dans la proposition, datée du 24 juin et signée par le président d’OSN Streaming Méchal Aliqui préside également Anghami, la société a déclaré aux administrateurs : « Lorsque vous envisagez l’acquisition proposée, vous devez être conscient que nous sommes uniquement intéressés par l’acquisition des actions ordinaires en circulation que nous ne possédons pas déjà, et que nous n’avons pas l’intention de vendre notre participation dans la Société à un tiers. »
Cette seule phrase recadre l’ensemble de la transaction, disant effectivement aux investisseurs minoritaires que aucune offre concurrente ne vient.
« Nous souhaitons uniquement acquérir les actions ordinaires en circulation que nous ne possédons pas déjà et que nous n’avons pas l’intention de vendre notre participation dans la Société à un tiers. »
Lettre d’OSN Streaming à Anghami BOARD
OSN et ses filiales – un groupe qui s’étend à travers le Koweït KIPCO – déjà propriétaire véritable 71,3% d’Anghami, selon un dépôt de l’annexe 13D.
Découverte de Warner Bros.dont Dplay Entertainment Limitée détient une participation minoritaire dans Diffusion OSNa rapporté la même chose 71,3% par attribution dans son propre dépôt parallèle 13D.
La participation enregistrée d’OSN équivaut à environ 67% des actions en circulation d’Anghami, dépassant 71% une fois les mandats comptés, il ne reste plus que environ 2,99 millions d’actions – environ un tiers de l’entreprise – entre les mains de tous les autres.
À 3,39 $ chacun, le rachat du flottant restant coûterait un peu plus de 10 millions de dollars (un calcul MBW basé sur le nombre d’actions dans les documents les plus récents d’Anghami).
Les cadres de lettres 3,39 $ comme « une opportunité intéressante pour les actionnaires de la Société de recevoir une valeur de rachat certaine et immédiate à un prix attractif ».
Pourtant, selon les propres dires d’OSN, le prix est pas une prime là où le titre a récemment été négocié.
OSN a déclaré que ce chiffre représente le prix moyen pondéré par les volumes sur trois mois des actions au 5 juin et a rejeté le prix actuel du marché comme « une mesure peu fiable de la valeur fondamentale étant donné les volumes de négociation constamment faibles ».
L’action Anghami s’échange à environ 5,90 $ le 18 juin, puis est tombé en dessous du 3,39 $ prix d’offre lorsque la proposition a fait surface dans les documents déposés plus tard dans le mois, clôturant à environ 3,24 $ le 30 juin.
Anghami a été fondée en 2012 au Liban par Eddy Maroun et Élie Habibet se présente comme le premier service de streaming musical au Moyen-Orient et en Afrique du Nord.
Elle est cotée au Nasdaq en Février 2022 via une fusion SPAC avec Société d’acquisition de médias Vistas qui l’a valorisé à 220 millions de dollarsce qui en fait la première entreprise technologique arabe à être introduite en bourse à New York.
Le titre a grimpé à près de 18 $ le premier jour, puis a diminué régulièrement, et fin 2023, Anghami avait été averti par le Nasdaq que son moins de 1 $ le cours de l’action a mis sa cotation en péril.
Pour rester cotée, la société a procédé à une Regroupement d’actions 1 pour 10 en août 2025.
Le groupe OSN a pris le contrôle avril 2024en acquérant un 55,45% mise en jeu 3,69 $ par action – avant la scission, donc pas comparable à celui d’aujourd’hui 3,39 $ – et en pliant son OSN+ service vidéo dans Anghami.
OSN s’est alors engagé à hauteur de 55 millions de dollars plus en décembre 2024, soulignant à quel point le streamer déficitaire était devenu dépendant de sa société mère.
Découverte de Warner Bros. fermé un 57 millions de dollars investissement minoritaire dans Diffusion OSN en mars 2025, liée à la distribution exclusive de HBO et Max. Originaux dans toute la région.
WBD détient 19,84 % d’OSN Streaming via Dplay, une participation qui peut atteindre 29,77 %, selon un dépôt de l’annexe 13D. Le même dossier nomme WBD parmi les actionnaires d’OSN dont le financement financerait le rachat, même s’il indique que le financement n’a pas encore été négocié.
Élie Habible PDG d’Anghami, a déclaré dans les résultats annuels les plus récents de la société que l’investissement de WBD « reflète la confiance dans notre modèle, notre position sur le marché et la valeur à long terme du streaming régional premium », ajoutant : « Nos engagements en matière de contenu HBO restent contractuels et inchangés.
Les données financières aident à expliquer l’attrait pour un actionnaire majoritaire acheter en bas.
Anghami a déclaré un chiffre d’affaires de 99,3 millions de dollars pour 2025, en hausse 27% Annéeavec plus de 3,5 millions abonnés payants et plus130 millions de rands utilisateurs enregistrés.
Mais elle reste peu rentable, affichant une perte nette de 37,1 millions de dollars au premier semestre 2025 sur un chiffre d’affaires de 48,4 millions de dollars.
C’est là que la situation entre public et privé se complique.
Les grandes DSP cotées ne souffrent, dans l’ensemble, pas de la dépression des valorisations sur les marchés publics qui a frappé les sociétés de droits musicaux.
Spotify a atteint des niveaux records en 2025 après avoir enregistré sa première année complète de bénéfice d’exploitation, et bien que ses actions aient depuis chuté de plus de 40 % au cours de l’année écoulée, sa valeur est toujours d’environ 98 milliards de dollars.
Le tableau n’est pas uniforme. Tencent Music est tombé à son plus bas niveau depuis 52 semaines dans un contexte de concurrence croissante dans son pays, même si, à environ 14 milliards de dollars, son activité est loin d’être comparable au territoire en difficulté et à l’échelle inférieure qu’occupe Anghami.
Le déclin d’Anghami est spécifique à l’entreprise : un petit streamer déficitaire dont les actions sont tombées de près de 18 dollars à moins de 1 dollar avant la scission inversée, plutôt qu’un signal plus large selon lequel le streaming est une entreprise publique.
Dans d’autres pays, des investisseurs ont payé ou offert des primes pour privatiser des sociétés de musique au motif que les marchés publics les sous-évaluaient, par exemple Believe (qui s’est radiée d’Euronext Paris en 2025) et Reservoir Media (qui a reçu une approche de rachat en février de la part de l’activiste Irenic Capital).
Anghami est l’exception : son propriétaire majoritaire achète à prix réduit, qualifiant le prix peu négocié de peu fiable plutôt que de trop bas.
Le conseil d’administration d’Anghami a nommé des administrateurs indépendants et formé un comité spécial pour examiner la proposition.
L’accord, s’il se concrétise, serait structuré comme une fusion statutaire en vertu de la loi des îles Caïmans et nécessiterait le soutien de deux tiers d’actions votées lors d’une assemblée des actionnaires.
L’entreprise a souligné que aucune action des actionnaires n’est requise pour l’instant, et qu’il n’y a aucune certitude qu’un accord contraignant sera conclu.
