Ne croyez pas toujours ce que vous lisez dans la presse.
Jeudi 18 avril, le conseil d'administration du Hipgnosis Songs Fund a annoncé que Concord avait fait une offre en espèces pour son portefeuille de 1,40 milliard de dollars américains. Le conseil d'administration de HSF a déclaré avoir accepté cette offre et a recommandé à ses actionnaires de faire de même.
Un peu plus 23% de ces actionnaires, a confirmé HSF, avaient déjà accepté des « engagements irrévocables » d'accepter l'offre de Concord qui, si l'on prend en compte la dette, valorisait HSF à environ 2,005 milliards de dollars américains.
(Ces actionnaires à « engagement irrévocable » comprenaient Asset Value Investors Limited, CCLA Investment Management, Schroder & Co Limited, JO Hambro Capital Management Limited, Madison Avenue Partners, LP, Gresham House Asset Management Ltd, Hawksmoor Investment Management et Premier Fund Managers Limited. Concord's l'offre est faite via Concord Chorus, dans laquelle Apollo Global Management est un partenaire minoritaire ; Apollo finance principalement l'offre de Concord via un financement par emprunt.)
Certains médias ont pris tout cela comme suffisamment de substance pour rapporter que l'acquisition de Concord par Concord Fonds de chansons Hipgnosis c'était une affaire accomplie.
Mais comme MBW souligné, c'est pas mais c'est chose faite – pas avant qu'une majorité des actionnaires de HSF ne le dise.
Aujourd'hui (20 avril), l'importance de reconnaître ce fait s'est révélée.
Blackstone (via Blackstone Europe LLP) vient de confirmer à MBW qu'elle a déposé aujourd'hui (20 avril) une proposition d'offre en espèces de 1,24 $ US par action pour le rachat de Hipgnosis Songs Fund.
Cette offre, selon les calculs de MBW, vaut environ 1,50 milliard de dollars américains, c'est à dire autour 100 millions de dollars supérieur à l'offre existante de Concord (qui s'élevait à 1,16 USD par action).
Dans un communiqué, Blackstone a confirmé que son 1,5 milliard de dollars Cette offre était la quatrième proposition qu'elle soumettait à ce jour à HSF.
Techniquement, Blackstone n'a pas encore déposé d'« offre ferme » pour HSF – cela reste simplement une proposition. Mais si elle était acceptée, une « offre ferme » devrait suivre rapidement.
Dans un communiqué, Blackstone a déclaré : « Blackstone encourage fortement le conseil d'administration d'Hipgnosis à reconnaître l'augmentation significative de la valeur disponible pour tous les actionnaires selon les termes de [the $1.24-per-share offer]sur le montant de 1,16 $ indiqué dans l'offre Concord, et de travailler avec Blackstone pour parvenir rapidement à un accord sur une offre ferme recommandée à l'unanimité.
Que se passe-t-il si le conseil d'administration de HSF rejette Pierre noire 1,5 milliard de dollars offre?
D'une part, cela pourrait ne pas ravir les ~77% des actionnaires de HSF qui n'avaient pas encore accepté « irrévocablement » l'offre de Concord annoncée en début de semaine.
Pierre noire et Concorde pourrait bien sûr se retrouver mêlé à une guerre d’enchères pour HSF.
Il pourrait cependant y avoir une autre voie à suivre pour Blackstone si son 1,5 milliard de dollars proposition soit rejetée.
Blackstone est copropriétaire, aux côtés Merck Mercuriadisdu conseiller en placement de HSF, Gestion des chansons d'hipgnose.
HSM dispose d'une « option d'achat » dans son accord avec HSF, qui stipule que, si HSM était licencié en tant que conseiller en investissement de HSF, une clause serait déclenchée qui permettrait à HSM d'acquérir HSF pour un montant prédéfini. Cette somme prédéfinie serait la plus élevée des valeurs suivantes :
- (je) La capitalisation boursière du Hipgnosis Songs Fund ;
- (ii) La « juste valeur » du Hipgnosis Songs Fund, telle qu'évaluée par un évaluateur indépendant ; ou
- (iii) Le prix qu'un tiers distinct et crédible est prêt à payer pour acquérir HSF (c'est-à-dire un droit correspondant).
Donc. Si le conseil d'administration de HSF rejette désormais l'offre actuelle de Blackstone et que Blackstone ne souhaite pas augmenter son offre, nous pourrions assister à un scénario intéressant.
Dans son annonce jeudi de son acceptation de l'offre de Concord, le président de HSF, Rob Naylor, a appelé HSM à « accepter une résiliation ordonnée de l'offre de Concord ». [its] Entente de conseils en investissement » avec HSF.
A en juger par Pierre noire Selon l'annonce faite aujourd'hui, une telle « résiliation ordonnée » ne semble pas probable.
Blackstone a déclaré aujourd'hui : « Blackstone note qu'aux termes de l'accord de conseil en investissement entre Hipgnosis Song Management Limited, en tant que conseiller en investissement (« HSM »), et Hipgnosis, en date du 27 juin 2018 (tel que modifié) (l'« IAA »), le résiliation de l'IAA, HSM dispose d'une option, exerçable à tout moment au cours de la période de six mois suivant la date effective de résiliation de l'IAA (la « Date de résiliation »), pour acheter à Hipgnosis l'intégralité du portefeuille de chansons détenu à la date de résiliation de l'IAA. la date de résiliation (l’« option »).
« Blackstone et sa société de portefeuille HSM, après avoir suivi des conseils juridiques approfondis, restent confiants dans le caractère exécutoire de l'option. Blackstone cherche à trouver un résultat positif pour tous les actionnaires à une valeur juste et raisonnable ; cependant, Blackstone et HSM apprécient les protections contractuelles en vertu de l'IAA et défendront vigoureusement les droits de HSM conformément à l'option si nécessaire.
Une autre information intéressante : l'annonce de Blackstone d'aujourd'hui a été envoyée au format .pdf avec le nom de fichier contenant les mots « Projet Eclipse ».
Pour paraphraser Floyd, le soleil (Concord) sera-t-il éclipsé par la lune (Blackstone) ?
Continuez le jeu.
