« Notre liste d’artistes agit comme un aimant pour la prochaine génération de talents… ce cercle vertueux est la raison pour laquelle nous investissons pendant des décennies, pas seulement des trimestres. »
Les analystes de Wall Street réunis n’auraient pas pu manquer Celui de Sir Lucian Grainge message pas si subtil lors de l’appel aux résultats du deuxième trimestre d’Universal Music Group jeudi dernier (30 juillet).
L’équilibre précaire entre l’A&R à long terme et les performances trimestrielles prévisibles est un point de tension pour UMG et les experts financiers impatientsqui a puni Universal suite aux bénéfices, faisant chuter ses actions 25%.
Deux raisons principales à cette chute :
- (je) UMG n’a pas répondu aux attentes de croissance des revenus du streaming par abonnement. La catégorie n’a fait qu’augmenter 6,7 % sur un an à taux de change constant (hors Downtown), dont plus de la moitié provient de la hausse des prix du streaming ; et
- (ii) La marge de la principale mesure du bénéfice d’UMG, l’EBITDA ajusté, a chuté à 21,5% au deuxième trimestre, en baisse de 130 points de base par rapport à la période de l’année précédente (là encore, hors centre-ville).
Lors de l’appel aux résultats, les deux PDG d’Universal Grainge et directeur financier Matt Ellis a admis que des améliorations étaient à apporter au dispositif opérationnel d’UMG.
Mais il y avait aussi des raisons d’être positif, au cours d’un trimestre où le chiffre d’affaires d’UMG – ne l’oublions pas – a en fait augmenté de façon saine. 13,3 % sur un an (monnaie constante).
Élise a dit qu’il était « prudemment optimiste » que la croissance du streaming par abonnement d’UMG s’améliorerait au second semestre 2026, en partie grâce aux premiers signes d’un hausse de la part de marché.
Et il y avait une réplique particulièrement plaisante de Grainge sur le point de vue d’UMG sur la création musicale basée sur l’IA.
«Je fais ça depuis longtemps» dit Grainge. « Chaque génération invente de nouveaux instruments – de grands artistes nous montrent ce qu’il est possible de faire avec eux. L’IA est un nouvel instrument – pas le prochain artiste.
Voici trois autres choses cela m’a marqué…
1) Le paywall indien d’UMG est un modèle et non un modèle unique. YouTube surveillera de près.
Universel a annoncé la semaine dernière qu’il diffuserait pendant 72 heures les nouveautés majeures exclusivement sur les services payants en Inde, à partir de fin août. Il a confirmé que cela s’appliquerait à « toutes nos meilleures sorties, tant nationales qu’internationales. »
Ne vous y trompez pas : Les performances commerciales de l’Inde la dernière décennie a été une déception écrasante pour le secteur des droits musicaux.
En 2025, selon l’IFPI, l’Inde – avec son 1,4 milliard population – classé 15e dans le classement des marchés de la musique enregistrée en termes de revenus commerciaux, ci-dessous Australie et les Pays-Bas.
Les sources des étiquettes indiquent que Revenus du streaming par abonnement en Inde en 2025 représentait moins de 0,5% du total mondial de l’industrie.
« Pour le dire plus clairement : environ 93 % des Indiens qui diffusent de la musique en streaming ne paient pas pour ce privilège. »
En effet, selon un récent rapport IMI/Ernst & Young, il n’y avait que 14,4 millions abonnés payants à la musique en Inde à la fin de l’année dernière. Cela représente un misérable 1% de la population du pays, et on estime 6,5%-8,2% de ses utilisateurs de streaming musical.
Pour le dire plus clairement : autour 93% des Indiens qui diffusent de la musique ne paient pas pour ce privilège.
Pourquoi? Une enquête publiée dans ce rapport IMI/E&Y a recueilli les réponses de 15 000 utilisateurs de smartphones sur le marché.
Parmi les auditeurs de musique qui n’étaient pas abonnés au streaming, près de la moitié (42%) ont dit qu’ils n’avaient pas franchi le pas parce que « YouTube propose toute la musique dont j’ai besoin et est gratuit. »
UMG entend bouleverser cette dynamique : les nouvelles musiques ne seront pas seulement tenues à l’écart, comme celles de Spotify financé par la publicité pour ses trois premiers jours en Inde… ce sera aussi a retardé l’offre gratuite de YouTube.
Source : rapport IMI/E&Y. Répondants interrogés en mars/avril 2026.
Avec Universel cherche à accélérer son revenus d’abonnementla stimulation de cette mesure en Inde – et dans d’autres territoires peuplés et à faibles revenus – pourrait s’avérer cruciale.
Lors de l’appel aux résultats de la semaine dernière, l’EVP/Chief Digital Officer d’UMG, Michael Nasha souligné une leçon en dehors de la musique, dans le sport.
La décision de Jio de mettre Diffusions de cricket de la Premier League indienne (IPL) derrière un paywall dans le pays, a-t-il déclaré, a été un facteur clé dans le développement de sa plate-forme JioHotstar au-delà 200 millions abonnés.
Entre-temps, Grainge a noté qu’UMG avait déjà connu du succès en plaçant des versions premium derrière les paywalls DSP dans Chine. Et il a suggéré qu’après l’Inde, d’autres marchés pourraient être les prochains.
« La Chine a montré ce qui était possible lorsque des écosystèmes musicaux plus sains s’installaient. » dit Grainge. « Nous voulons que l’Inde suive une voie similaire et croit de nombreux autres marchés à fort potentiel fera l’affaire aussi.
2) L’économie du centre-ville est désormais visible – et les analystes sont aux prises avec le succès de Virgin
Il s’agit du premier trimestre complet au cours duquel Centre-ville assis au sein d’UMG, nous donnant une image claire des performances de la désormais filiale.
Le centre-ville a contribué 202 millions d’euros du chiffre d’affaires du trimestre, 162 millions d’euros dans la musique enregistrée et 40 millions d’euros dans l’édition. Il a également livré 10 millions d’euros d’EBITDA ajusté – une marge de 5,0%.
Directeur financier Matt Ellis a confirmé que ce chiffre n’était pas une surprise en interne : «[Downtown was] juste à peu près 5% pour le trimestre, ce qui était conforme au nombre que nous avions déclaré avoir produit en 2025 avant de clôturer la transaction.
Centre-ville n’était pas réellement un facteur majeur dans la déception des analystes face à la réduction des marges d’UMG dans le domaine de la musique enregistrée.
Un chiffre qui a fait perturber les analystes, c’était ceci : Sauf Downtown, la marge d’EBITDA ajusté d’UMG pour la musique enregistrée a chuté de 1,8 points de pourcentage sur un an à 24,9%.
Un facteur important de cette baisse, a déclaré Ellis, était « mélange de répertoire ». C’est le langage du CFO pour le segment à plus faible marge du répertoire d’UMG (services aux artistes et aux labels), qui croît plus rapidement que le segment à plus forte marge (contrats avec les labels de première ligne).
Ellis a explicitement nommé la cause première de ce problème au deuxième trimestre – « une croissance saine chez Virgin Music. »
« C’est tout à fait paradoxal : lorsque Virgin Music Group réalise des performances exceptionnelles, certains investisseurs d’UMG se sentiront grincheux – en particulier les visionnaires à court terme obsédés par la marge d’aujourd’hui par rapport à la force et à l’échelle de demain. »
Nous savons, grâce aux rapports précédents d’UMG, que la marge d’EBITDA ajusté officielle de Virgin en 2025 était de 4,1%. Ainsi, plus vite Vierge grandit par rapport aux marques de premier plan d’UMG, plus la marge globale de l’entreprise sera affectée.
C’est tout un paradoxe : quand Groupe de musique vierge présente des performances exceptionnelles, cela laissera certains investisseurs d’UMG grincheux – en particulier les visionnaires à court terme obsédés par marge aujourd’hui par rapport à la force et à l’échelle de demain.
UMG a investi massivement dans Groupe de musique Virgin (VMG) – et acheté une entreprise avec une marge d’environ 5 % en Centre-ville – parce que le segment de la distribution/services indépendants grignote continuellement les parts de marché des labels traditionnels.
Options d’UMG : (a) participer à ce changement et acceptez la marge mixte, ou (b) protéger une marge plus élevée à tout prix – regardant impuissant le segment indépendant éroder lentement le pouvoir de marché d’Universal.
Il serait difficile pour n’importe quel actionnaire de prétendre que UMG fait le mauvais choix stratégique.
Indépendamment de, Élise a suggéré qu’une certaine amélioration de la marge pourrait être à venir : la récente combinaison de Downtown avec VMG, a-t-il déclaré, « nous donne la conviction qu’il est possible de voir cette marge fonctionner à mesure que nous terminons l’intégration ».
Grainge a déclaré : « La contribution du centre-ville à nos revenus ce trimestre n’est qu’un début, et nous nous attendons à ce qu’elle crée une valeur stratégique et financière croissante avec opportunités pour une plus grande efficacité aller de l’avant.
Grainge également encadré Centre-ville et Vierge comme vitale viviers de talents pour UMG, créer de nouvelles relations – potentiellement lucratives – avec des entrepreneurs du secteur et des créateurs de musique indépendants.
Ailleurs lors de l’appel du deuxième trimestre, Élise a noté un trimestre déficitaire pour la division merch d’UMG – un autre frein à la marge du groupe – tout en fléchissant une nouvelle réalité pour Universal Music Publishing Group (UMPG).
Il a déclaré : « Nous espérons [UMG’s] l’édition musicale pour être un activité à croissance moyenne à un chiffre plutôt qu’à un chiffre élevé pour l’avenir immédiat. »
Ellis a cité des facteurs, notamment un ralentissement des revenus d’édition liés aux performances de la radio et de la télévision linéaire qu’il a ostensiblement appelé « laïque » – c’est-à-dire une tendance, pas une baisse.
3) Apple Music était absent de l’appel nominal du Streaming 2.0
Grainge a lu une liste de partenaires qui ont complété ‘Diffusion 2.0′ accords avec UMG. Cela vaut la peine de le reproduire intégralement.
« Nous avons désormais des accords Streaming 2.0 avec presque tous nos principaux partenaires de streaming, y compris les services d’abonnement. Spotify, YouTube, Amazon, et Deezer,» dit-il. « Ce trimestre, nous avons annoncé un nouvel accord renforcé avec Tik Tok. Et aujourd’hui, je suis heureux de vous annoncer que nous avons conclu notre accord avec Pandoreun partenaire du top 10. »
Six partenaires nommés. Pomme Musique n’en fait pas partie.
Ce n’était pas sur une liste de « Partenaires du streaming 2.0 » dans la présentation aux investisseurs d’Universal non plus. (Bien que cette présentation ait noté, en petits caractères, qu’il ne s’agissait pas d’une liste exhaustive.)
Le fait est qu’UMG n’a jamais annoncé d’accord Streaming 2.0 avec Pommecontrairement aux annonces qu’il a fait pour Amazon Music, Spotify, YouTubeet maintenant Pandore.
Fait intéressant, Grainge a lié la liste des partenaires UMG Streaming 2.0 directement à l’IA. « Je suis heureux que tous ces partenaires partagent notre engagement à protéger l’art humain », a-t-il déclaré.
« Les plateformes musicales devraient récompenser la créativité et se prémunir contre le pompage de modèles d’IA formés illégalement [out] Erreur ou fraude de l’IA conçu pour détourner les redevances des artistes, auteurs-compositeurs, labels et éditeurs de musique.
Il a ajouté : « Les fans ne veulent pas pente de l’IA. Il n’y a aucune raison justifiable pour que ce contenu soit diffusé de manière algorithmique au public sur les plateformes de streaming ou siphonner l’argent des artistes humains.»
Grainge a confirmé : « Nos accords 2.0 ont protections intégrées contre la dilution des redevances.»
En mars, Pomme Musique a introduit Transparency Tags, un système de divulgation de métadonnées pour la musique créée par l’IA.
Cela impose l’obligation de divulgation au chaîne d’approvisionnement plutôt que la plateforme. Lorsqu’une balise est omise, aucune utilisation de l’IA n’est supposée.
Est UMG à la recherche de Pomme jouer un rôle plus actif dans la réduction des pertes d’IA – ou, à tout le moins, approuver protection des redevances pour les artistes humains ?
Qui sait. L’omission de tout iconographie des fruits dans la diapositive ci-dessus raconte probablement sa propre histoire.
A retenir : en juillet, Pomme Musique a relevé son plan individuel américain de 10,99 $ US à 11,99 $et son forfait Famille de 16,99 $ à 19,99 $.
L’entreprise a publiquement accusé « des coûts de licence en hausse » pour le déménagement – jetant effectivement de l’ombre sur les ayants droit avides de courage.
Quand Spotify a augmenté son forfait américain Premium Individual à 12,99 $ en février, elle proposait aux utilisateurs une justification contrastée : un besoin « pour continuer à offrir la meilleure expérience possible » et à « au profit des artistes ».
