Les investisseurs de Deezer ont traversé une période difficile depuis l’introduction en bourse de la société sur Euronext Paris via une fusion SPAC l’année dernière.
Depuis ses débuts sur le marché à 8,50 euros par action en juillet 2022, le cours de l’action Deezer a chuté de plus de 75% (une bonne partie de cette baisse ayant lieu dès son premier jour de négociation).
Mercredi 6 septembre, à la clôture des marchés, selon les données d’Euronext, le cours de l’action Deezer s’échangeait à 2,15 euros.
Cela donne au service de streaming musical basé en France une capitalisation boursière de 251,66 millions d’eurosun quart de la taille du 1,05 milliard d’euros valorisation qu’elle avait au moment de sa fusion SPAC.
Cette chute de la valeur de Deezer est sans aucun doute due à l’incertitude des investisseurs quant aux perspectives d’un service de streaming musical indépendant en concurrence avec un rival beaucoup plus important (Spotify) ainsi qu’aux DSP soutenus par des entreprises technologiques américaines aux poches profondes (Apple Music, YouTube Music). .
Les performances peu reluisantes de Deezer depuis son introduction en bourse n’ont pas aidé non plus.
La croissance du nombre d’abonnés est au point mort, le dernier rapport sur les résultats de Deezer montrant une baisse du nombre total d’abonnés de 100 000 ans – à 9,3 millions depuis 9,4 millions – à fin juin 2023.
Un point positif dans ces chiffres : Deezer a continué de constater une certaine croissance du nombre d’abonnés « directs » dans son pays d’origine et son plus grand marché, la France, avec une augmentation de 300 000 ans par an.
Pas plus tard qu’en avril, Deezer annonçait aux investisseurs qu’il s’attendait à une croissance à deux chiffres de ses revenus en 2023 ; à peine quatre mois plus tard, en août, Deezer avait révisé ce chiffre à la baisse. 7%-10% hausse des revenus.
Au moment de son introduction en bourse en 2022, Deezer visait 1 milliard d’euros de chiffre d’affaires annuel d’ici 2025.
Avec un chiffre d’affaires au premier semestre 2023 d’à peine 233,2 millions d’euros (en haut 6,5 % sur un an à taux de change constant), cet objectif d’un milliard d’euros semble de plus en plus hors de portée.
Deezer s’est décrit l’année dernière comme « la deuxième plus grande plateforme indépendante de streaming musical au monde ».
Mais en réalité, il est à des kilomètres derrière Spotify, qui a enregistré 220 millions abonnés payants, et un total de 551 millions utilisateurs actifs mensuels (MAU) à partir du deuxième trimestre 2023.
Le placement judicieux du mot « indépendant » dans la déclaration de Deezer nous encourage à négliger tous les non-des DSP indépendants (c’est-à-dire non « pureplay ») qui sont apparus au cours des années qui ont suivi le début de l’activité de Deezer en 2007 – comme Apple Music, Amazon Music, les divers services de Tencent Music Entertainment, YouTube Music et, plus récemment, TikTok Music.
Selon BusinessOfApps, en prenant en compte tous les autres DSP musicaux, Deezer se classait au 10ème rang mondial l’année dernière, en nombre d’utilisateurs.
Le manque général de croissance de sa base d’abonnés peut expliquer pourquoi les investisseurs ont pénalisé le cours de ses actions au cours de l’année écoulée.
Mais qui sont exactement les plus gros investisseurs de Deezer ?
MBW s’est penché sur la question et il s’est avéré que Deezer a derrière lui quelques poids lourds de l’industrie de la musique et du divertissement, ainsi qu’un certain nombre des entrepreneurs les plus éminents de France.
Selon la société de services financiers Cofisem, dont les données sont intégrées dans la base de données d’Euronext, le plus grand investisseur de Deezer est Accéder aux industriesavec un 36,79% part de la société au 31 juillet.
Pour ceux qui suivent l’industrie musicale, le nom Access Industries peut vous dire quelque chose : il s’agit de l’entreprise contrôlée par Len Blavatnikpar lequel le magnat des affaires et philanthrope a acquis Warner Music Group (WMG) en 2011.
Début 2023, Blavatnik contrôlait 73,03% des actions en circulation de WMG.
Selon le dernier décompte, la valeur nette de Blavatnik est estimée à 39,6 milliards de dollars américainsce qui fait de lui la 32e personne la plus riche de l’indice Bloomberg Billionaires.
(La propriété de Deezer a également un autre lien vers WMG : 3,05% des actions de la société de streaming appartiennent à WEA Internationalune partie de WMG créée en 1982 pour gérer la distribution des sorties de Warner Bros., Elektra et Atlantic Records en dehors des États-Unis.)
Vient ensuite dans le classement des actionnaires de Deezer (voir ci-dessus) la catégorie « autres », c’est-à-dire les différents actionnaires qui achètent et vendent des actions Deezer en bourse. Ces sociétés détiennent conjointement 33,70% des actions Deezer, et parmi eux pourrait bien figurer un acteur majeur du monde de la musique, à savoir Groupe de musique universel.
La catégorie « autres » comprend les investisseurs qui faisaient partie d’un TUYAU (investissement privé dans des actions publiques) au moment de l’introduction en bourse de Deezer, un effort qui a soulevé 135 millions d’euros pour Deezer avant son entrée en bourse.
Selon un communiqué de presse de l’époque, le PIPE comprenait la plupart des actionnaires existants de la société à l’époque, notamment UMG et Groupe de musique Warnerainsi que la société d’investissement française Eurazéoentrepreneur français des télécommunications et de la technologie Xavier Nielbanque d’investissement basée en France Bpifrance et conglomérat médiatique franco-belge Médias-Participations.
Ce qui n’est pas clair, c’est quelle part de Deezer ces investisseurs PIPE possèdent encore aujourd’hui. Le PIPE impliquait que Deezer émette 15 millions de nouvelles actions de la société, qui ont ensuite été introduites sur la bourse Euronext, ce qui signifie que ces investisseurs auraient pu vendre leurs actions à tout moment depuis l’introduction en bourse, ou les conserver.
Le deuxième actionnaire de Deezer est Saudi Prince Al Waleed Bin Talal Al Saoudqui a investi dans l’entreprise de deux manières différentes : via une filiale de Société Holding du Royaumedont Al Waleed est président-directeur général et 95% propriétaire, et à travers Rotana Audio Holding Ltd.une filiale enregistrée aux îles Caïmans du groupe Rotana, une société de divertissement basée en Arabie Saoudite et entièrement détenue par Al Waleed.
Kingdom Holdings possède 5,23% des actions de Deezer, tandis que Rotana Audio Holding détient 5,15%.
Rotana et Kingdom Holding étaient des investisseurs dans Deezer bien avant que la société ne soit introduite en bourse en 2022, participant à un cycle de financement en 2018 qui a permis de lever 160 millions d’euros pour la compagnie.
À cette époque, Rotana devient le distributeur numérique exclusif des contenus musicaux et vidéo de Deezer au Moyen-Orient et en Afrique du Nord.
Plus d’un quart des revenus de Deezer proviennent de ce qu’il appelle des abonnements « en partenariat », c’est-à-dire des clients qui se sont abonnés via des offres groupées avec un fournisseur de services, généralement une entreprise de télécommunications.
L’un des partenariats les plus importants pour Deezer a été celui avec le fournisseur de services sans fil. Orangeil n’est donc pas surprenant de constater qu’une filiale de la société basée en France – Orange Participations SA – détient un 7,86% part de Deezer.
Un autre investisseur majeur est François Pinaultl’éminent homme d’affaires milliardaire français qui a fondé Kering, la société de produits de luxe connue pour des marques telles que Gucci, Yves Saint Laurent et Balenciaga.
A travers sa holding familiale, le Groupe Artemis, Pinault contrôle 4,35% des actions Deezer, selon Cofisem.
L’indice Bloomberg Billionaires estime la valeur nette de Pinault à 40,8 milliards de dollarsle plaçant 30ème au classement.
Notamment, le fils de Pinault, François-Henri Pinault, était co-fondateur et membre du conseil d’administration d’I2P0, la SPAC avec laquelle Deezer a fusionné pour entrer en bourse l’année dernière. Le jeune Pinault est président-directeur général de Kering depuis 2005.
(La nouvelle a récemment éclaté selon laquelle François-Henri Pinault était proche d’un 7 milliards de dollars accord pour acheter une participation majoritaire dans l’agence de talents et de sports Creative Artists Agency, alias CAA, dont le siège est à Los Angeles.)
La PDG et présidente du conseil d’administration d’I2P0 était Iris Knobloch, qui a passé près de 15 ans en tant que présidente des opérations de la division française de WarnerMedia (à ne pas confondre avec Warner Music Group, issu de ce qui était alors Time Warner en 2004).
Knobloch est actuellement présidente du Festival de Cannes et sa société SaCh27 SAS possède 1,88% des actions Deezer.
Un autre investisseur de Deezer qui a rejoint l’entreprise via I2P0 est Matthieu Pigasse, banquier d’affaires et magnat des médias français, qui faisait partie des investisseurs qui ont initialement créé I2P0 en 2021. Entre autres choses, Pigasse est copropriétaire de Le Mondesans doute le journal le plus important de France.
La holding de Pigasse, Combat Holding SAS, détient 1,88% d’actions Deezer, par Soficem.
Que pouvons-nous conclure de ceci?
Même si la plupart des principaux actionnaires de Deezer sont un groupe soudé d’entrepreneurs français de premier plan, la société a également attiré de l’argent important auprès d’investisseurs internationaux qui ont prouvé qu’ils savaient ce qu’ils faisaient – Blavatnik et Al Waleed en étant les deux meilleurs exemples.
Sur cette seule base, nous pouvons conclure que, même si la société est aujourd’hui aux prises avec un cours de bourse en baisse et une base d’abonnés stagnante, il serait imprudent d’exclure Deezer du jeu pour l’instant.Entreprise de musique dans le monde