Quand David Bowie a levé 55 millions de dollars en titrisant les redevances de son ancien catalogue en 1997le concept a été traité comme une curiosité.
Près de trois décennies plus tard, l’agence de notation de crédit KBRA affirme dans un nouveau rapport qu’elle a noté plus de 12,9 milliards de dollars en obligations de redevances musicales depuis 2020 seulement – un chiffre qui a plus que triplé par rapport à un peu plus de 4 milliards de dollars en 2023.
Mais KBRA dit que l’émission est sur le point de se contracter.
KBRA s’attend à ce que l’émission d’ABS musicaux diminue d’environ 25% dans 2026tombant de plus 3,3 milliards de dollars au cours de chacune des deux dernières années à un peu plus de 2,5 milliards de dollars – « principalement en raison de la consolidation continue des émetteurs ».
L’agence a maintenant assigné 81 notes sur les redevances musicales ABS à travers 18 émetteurs depuis 2020indique le rapport intitulé Lecture : tendances en matière d’émission, d’industrie et de performances dans le domaine des ABS musicauxpublié jeudi 14 mai.
KBRA a noté que la consolidation « pourrait avoir des implications mitigées pour les ABS musicaux, améliorant potentiellement la diversification des garanties et l’échelle de service tout en réduisant l’activité d’émission si les catalogues acquis migrent vers des plateformes de qualité investissement ».
Ces prévisions surviennent au milieu d’une vague de consolidation du secteur impliquant des entreprises actives dans le secteur de la musique. ABS espace:
Selon le KBRA rapport, quatre de ses transactions ABS de redevances musicales notées ont impliqué « des acquisitions d’émetteurs, des transitions de gestionnaires ou des acquisitions potentielles annoncées publiquement » depuis le début de 2025 – « ce qui représente le niveau le plus élevé d’une telle activité depuis la réémergence de la classe d’actifs en 2020 ».
Malgré la baisse attendue des volumes d’émission, le KBRA Le rapport note que la base d’émetteurs du secteur s’est élargie.
Le nombre d’émetteurs uniques dans le secteur a doublé, passant de neuf dans 2023 à 18 à compter de 2026a noté l’agence – « fournissant une base plus solide pour la stabilité du secteur à long terme ».
« Même si les volumes d’émission annuels sont restés quelque peu volatils, le secteur a fait preuve d’une cohérence croissante, car une base d’émetteurs plus large a réduit la dépendance à l’égard d’un petit nombre d’émetteurs récurrents et a soutenu un pipeline de transactions plus stable. » KBRA dit.
Ratios de couverture du service de la dette (DSCR) dans l’ensemble du secteur « sont restés relativement stables, bien que des poches de sous-performance mettent en évidence certains risques spécifiques aux transactions et aux catalogues », a ajouté l’agence.
En moyenne, DSCR ont « eu tendance à la baisse, principalement en raison des conditions de refinancement et des DSCR plus faibles à l’émission », selon le rapport.
À travers le 81 notes KBRA a attribué dans la classe d’actifs ABS musicaux, les notations « sont généralement restées stables », a déclaré l’agence, ajoutant qu’elle « s’attend à une stabilité continue des notations dans l’ensemble du secteur ».
Le Lecture le rapport est KBRAla quatrième publication dédiée au secteur de l’ABS musical, après Le rythme continue (2023), Vérification du son (2025), et Partage de piste (2025).
Ces rapports ont retracé la croissance du secteur en temps réel : KBRA signalé 38 notes à travers neuf émetteurs totalisant plus de 4 milliards de dollars dans 2023; 64 notes à travers 15 émetteurs totalisant environ 8 milliards de dollars d’ici mai 2025; et 76 notes à travers 15 émetteurs totalisant environ 11,5 milliards de dollars d’ici octobre 2025.
Le marché de l’ABS musical a attiré une vague de nouveaux entrants ces dernières années, avec des accords de Partenaires de musique d’accord, Groupe de musique chercheur, Influencer les partenaires médias, Duettiet Vue sur le port rejoindre des émetteurs établis tels que Concorde et à destination de Sony Groupe de musique de reconnaissance (anciennement Hipgnose).
En avril, un nouveau véhicule d’émission lié à Chord Music Partners, soutenu par UMG, a évalué 500 millions de dollars de dette via une transaction ABS adossée à un catalogue de 830 millions de dollars.
En mars, Groupe de musique chercheur a clôturé un ABS de 267 millions de dollars – son premier – adossé à un portefeuille de plus de 19 000 droits d’auteur et enregistrements master.
