Le conseil d’administration du Hipgnosis Songs Fund (HSF) traverse une période difficile. Cela est dû en grande partie à deux facteurs liés à l’évaluateur indépendant du fonds coté au Royaume-Uni : Citrin Cooperman, dont le siège est à New York.
Premièrement, dans Citrine Cooperman’s yeux, HSF les actifs (à fin mars de cette année) présentaient une valeur liquidative opérationnelle (valeur nette d’inventaire) de 2,240 milliards de dollars américains. Tout de suite, HSF la capitalisation boursière représente environ la moitié de ce chiffre.
Deuxièmement, HSF a informé les investisseurs plus tôt cette semaine des nouvelles dégonflantes selon lesquelles Citrine Cooperman avait corrigé de manière inattendue, et dans une large mesure, ses attentes quant à l’arrivée de l’argent à HSF en conséquence de ‘CRB III’ aux États-Unis – en baisse par rapport 21,7 millions de dollars à 9,9 millions de dollars.
L’effet d’entraînement de Citrine Cooperman’s ajustement mathématique ? HSF disant aux investisseurs qu’il ne sera plus en mesure de verser leur acompte sur dividende attendu plus tard ce mois-ci.
Aujourd’hui (19 octobre), Fonds de chansons Hipgnosis Le conseil d’administration a informé les actionnaires qu’il avait désormais entamé une « Revue stratégique » de HSFcomprenant, entre autres, « un examen des futures modalités de gestion de la société ».
L’avis de revue stratégique du HSF se concentre en partie sur Gestion des chansons d’hipgnose (HSM)la société détenue en copropriété par le fondateur du Hipgnosis Songs Fund, Merck Mercuriadisqui a acquis par le passé des droits d’auteur pour le compte de deux fonds : (je) Le coté en bourse HSFet (ii) Le fonds privé soutenu par Blackstone, Capitale des chansons d’hipgnosis (HSC). (Blackstone est également un investisseur dans HSM.)
Depuis quelques temps, MBW rapporte que des sources proches de ce triumvirat de Hipgnose les entreprises nous ont informés de quelque chose d’important : HSMnous avions entendu dire, a une sorte de clause de premier refus dans son contrat avec HSF ce qui signifie que, si jamais le fonds public venait à cesser HSM en tant que conseiller en investissement, HSM pourrait acquérir HSF actifs (en utilisant, par exemple, le capital de HSC ou d’ailleurs).
Aujourd’hui, ce fait nous a été confirmé publiquement par Fonds de chansons Hipgnosis lui-même.
Dans le cadre de l’annonce de son Examen stratégique en cours, HSF a révélé ce qui suit :
« Le [HSF] Le conseil d’administration a demandé au conseiller en investissement [i.e. HSM] de supprimer la clause du Contrat de Conseil en Investissement relative à l’option d’achat lui permettant d’acquérir le portefeuille de la Société à la résiliation de son contrat, ce que le Conseiller en Investissement a refusé d’accepter.
Alors voilà : HSF a officiellement confirmé à ses investisseurs que Merck Mercuriadis et HSM ont effectivement un travail en cours « option d’appel » acquérir les actifs de Fonds de chansons Hipgnosis devrait HSF résilier le contrat de HSM en tant que conseiller en investissement.
« [HSM has a] option d’achat lui permettant d’acquérir [HSF’s] portefeuille à la résiliation de son contrat… »
Confirmation du Hipgnosis Songs Fund aujourd’hui (19 octobre)
UN « option d’appel »pour ceux qui ne maîtrisent pas le langage financier, est un accord qui voit un acheteur potentiel (dans ce cas HSM) en mesure d’acquérir des actifs à un prix préalablement spécifié auprès d’un vendeur potentiel (en l’occurrence HSF).
Le conseil d’administration du Hipgnosis Songs Fund vient de demander Merck Mercuriadis de renoncer à cette clause. Il a dit non.
de Mercuriadis Cette décision peut avoir quelque chose à voir avec le fait qu’il (en tant que chef de HSM) a déjà récemment accepté des concessions qui rendent la tâche moins ardue pour HSF se séparer avec HSM en tant que conseiller en investissement à l’avenir.
À la fin du mois dernier, confirmant la démission de l’actuel président du Hipgnosis Songs Fund Andrew Sutch, Le conseil d’administration de HSF a révélé qu’il avait mis en œuvre certains amendements clés au sein de son « Contrat de conseil en investissement » (IAA) avec HSM.
Ces accords donneraient HSM un Délai de préavis de 12 mois en tant que conseiller en investissement de HSF si le AAI être résilié à tout moment après le « vote de continuation » prévu pour le HSF jeudi prochain (26 octobre).
De plus, si HSF le cours de l’action présente une décote moyenne par rapport à la « VNI opérationnelle » de dix% ou plus au cours du mois de janvier 2025le conseil d’administration de HSF déclare qu’il a l’intention de notifier la résiliation du contrat. AAI avec HSM.
« Nous continuons de croire que HSM est dans une position unique pour apporter de la valeur aux clients. [HSF] actionnaires en raison de notre relation étroite avec les auteurs-compositeurs qui composent le catalogue et de notre expertise en matière de gestion de chansons.
Porte-parole de Hipgnosis Song Management
Cependant, HSF Le conseil d’administration s’est également donné la liberté de annuler la résiliation le AAI pendant toute la période de préavis qui suivrait ce scénario (par exemple si HSF (le conseil d’administration notifie un préavis de 12 mois à HSM fin janvier 2025, il aurait jusqu’à fin janvier 2026 pour retirer sa décision de résiliation).
Dans son annonce d’« examen stratégique » aujourd’hui, le conseil d’administration du Hipgnosis Songs Fund a déclaré qu’il avait déjà « envisageait de signifier un préavis le [HSM] mettre fin à la convention de conseils en investissement [with HSF]».
Cependant, il « a conclu qu’il n’est actuellement pas dans l’intérêt des actionnaires de le faire, car cela constituerait un cas de défaut en vertu de [HSF’s] Facilité de crédit renouvelable si le contrat de conseil en investissement prend fin dans des circonstances où un nouveau conseiller en investissement n’a pas été approuvé par les prêteurs..
Dans une déclaration aux médias aujourd’hui suite à l’annonce de la « revue stratégique » du Hipgnosis Songs Fund, un porte-parole de Gestion des chansons d’hipgnose a déclaré : « Nous reconnaissons pleinement que [HSF] Le conseil d’administration doit agir comme bon lui semble.
« Nous continuons de croire que HSM est dans une position unique pour apporter de la valeur aux clients. [HSF] actionnaires grâce à notre relation étroite avec les auteurs-compositeurs qui composent le catalogue et à notre expertise en matière de gestion de chansons. Nous entendons continuer à le démontrer à travers nos actions. »
Jeudi prochain (26 octobre), lors de deux réunions cruciales, les actionnaires du Hipgnosis Songs Fund devraient voter sur deux décisions clés :
- (i) Un ‘vote de continuation’ quant à savoir s’il faut garder Fonds de chansons Hipgnosis une société cotée au Royaume-Uni sous sa forme actuelle ; et
- (ii) Accepter ou rejeter une proposition 440 millions de dollars offre de Capitale des chansons d’hipgnosis (via Hipgnosis Song Management) pour acquérir une partie du portefeuille de HSF.
Fonds de chansons Hipgnosis Le conseil d’administration a recommandé aujourd’hui, lors de l’annonce de sa revue stratégique, que les actionnaires votent en faveur du « vote de continuation », suggérant qu’il s’agissait «dans l’intérêt des actionnaires d’avoir une revue stratégique avec le plus large éventail d’options à considérer par la Société et d’identifier les changements qui se concentreront sur la récupération et l’amélioration de la valeur pour les actionnaires ».
D’autres ont un point de vue différent.
Actionnaire militant de HSF, Investisseurs en valeur d’actifs (AVI)plus tôt cette semaine, a encouragé les autres actionnaires de HSF à voter contre le « vote de continuation » de la semaine prochaine. C’est une suggestion qui a depuis été reprise et développée par divers segments de la presse financière britannique.
Ce matin, par exemple, Le télégraphe les pages professionnelles ont publié un article d’opinion encourageant HSF actionnaires à « voter pour le changement », résumant sa vision de HSF sous le titre : « Une collection d’excellents actifs enfermés dans un fonds mal géré. »
C’est un titre que certains verront comme une remise en question Gestion des chansons d’Hipgnosis compétence en tant que conseiller en investissement.
Ce qu’il choisit de ne pas reconnaître, bien entendu, c’est qu’il s’agissait en réalité HSM – c’est à dire Merck Mercuriadis – qui l’a acquist « collection d’excellents actifs » pour Hipgnosis Songs Fund en premier lieu.
