BNP Paribas Exane est depuis des années l’un des plus proches observateurs d’Universal Music Group au sein de la communauté des analystes financiers, couvrant l’histoire de la croissance du streaming d’UMG au cours des cinq dernières années et son retrait de la propriété de Vivendi pour devenir une société cotée en bourse en 2021.
Directeur Général Médias & Internet de BNP PE, William Packer, était largement optimiste sur UMG pendant toute la durée de cette histoire. Mais en avril de cette année, la vision de Packer sur l’avenir d’Universal a pris une tournure aigre.
Dans une note de recherche de l’époque, Packer parlait de ce qu’il considérait comme des vulnérabilités importantes pour UMG – y compris la menace de l’IA générative, avec des machines qui pourraient créer chaque jour des masses de musique qui pourraient ensuite être téléchargées sur des services de streaming musical.
Packer, basé à Londres, s’est demandé ce que cela pourrait signifier pour UMG part de marché sur les plateformes de streaming, tout en soulevant également des inquiétudes quant à la contribution potentielle de TikTok à la croissance du secteur, entre autres observations.
Concernant l’IA en particulier, il a suggéré que « le récit de l’industrie est à moitié plein… pour l’instant ».
Par conséquent, BNP Paribas Exane a doublement dégradé le titre UMG en avril, avec Emballeur réduisant son objectif de cours de bourse pour la société de 25 euros à 19 euros.
Depuis Emballeur Il convient de noter qu’en avril, bien sûr, un certain nombre d’événements significatifs ont eu lieu impliquant ou impactant UMG. Exemples:
- UMG et Deezer a co-annoncé le mois dernier un nouveau modèle de redevances de streaming « centré sur l’artiste » sur la plateforme de cette dernière, conçu pour augmenter le potentiel de revenus de la musique populaire – et réduire le pouvoir commercial à la fois du « bruit » non musical et des soi-disant « fonctionnels ». musique ». Ce modèle de redevances se déploie en France Deezer pour les artistes d’UMG ce mois-ci (octobre) et atteindra d’autres régions du monde dans les mois à venir.
- Groupe de musique universel a également annoncé un partenariat avec Youtube en août, les deux sociétés co-développeront des outils musicaux génératifs d’IA qui « offrent des opportunités « sûres, responsables et rentables » aux titulaires de droits musicaux. (Connexe : un nouveau rapport de Bloomberg suggère désormais que Youtube souhaite lancer une plate-forme musicale IA sous licence qui permet aux utilisateurs de reproduire les tons vocaux d’artistes superstars – sans enfreindre le droit d’auteur.)
- TIC Tac a lancé son Musique TikTok service dans plusieurs territoires et signé ce qui a été présenté comme un accord de licence historique avec son rival UMG Groupe de musique Warner;
- Spotify a augmenté ses prix à l’échelle mondiale, tandis que Deezer a récemment augmenté ses prix pour la deuxième fois en 12 mois ;
- UMG Le cours de l’action a atteint son plus haut niveau depuis près de deux ans. Au moment de la publication de cet article, le cours de l’action UMG se situe à EUR 24,65 €.
Faisant référence à certains des facteurs ci-dessus et à d’autres, William Packer et BNP Paribas Exane avoir aujourd’hui (19 octobre) mise à niveau du stock d’UMG à « neutre » par rapport à leur position précédente de « sous-performance ».
Au sujet de l’IA, Emballeur écrit dans une nouvelle note de recherche : « Dans les mois à venir, nous nous attendons à ce que le Royaume-Uni et l’UE codifient des protections favorables des droits d’auteur sur les données de formation LLM. La machine de communication vrombissante d’UMG a été actif et nous avons été positivement surpris par la coopération des DSP et par la solidarité des propriétaires de contenu de longue traîne avec les majors.
L’analyste a également été impressionné par le déploiement d’une approche « centrée sur l’artiste » avec Deezer.
« UMG a surpris le marché avec le déploiement rapide d’un nouveau modèle ‘centré sur les artistes’ en coopération avec Deezer qui profite aux majors », écrit Packer. « Même si nous ne considérons pas le nouveau modèle comme une panacée [long-term] face aux vents contraires liés à la perte de parts de marché, nous pensons que cela améliore le récit et réduire les risques [generative] Musique AI un peu.
« Même si nous nous attendons à ce que Spotify suive, l’intégration des autres DSP prendra du temps. À plus long terme, nous voyons la possibilité d’un « grand accord » gagnant/gagnant pour l’industrie, dans lequel les labels peuvent bénéficier de prix plus élevés et d’une part améliorée en échange d’une meilleure économie de redevances pour les DSP où la structure des marges reste un défi.
Packer cite un Temps Financier article qui suggérait récemment UMG faisait une condition de son nouvel accord de licence avec Spotify que PLACE envisage l’adoption d’un modèle de redevances « centré sur l’artiste ».
Cependant, l’analyste réitère qu’il ne considère pas « l’approche centrée sur l’artiste » comme une « panacée » à la perte globale de parts de marché des grandes maisons de disques sur les services de streaming.
Packer note qu’il s’attend à UMG et TIC Tac signer et annoncer un nouvel accord de licence dans les six prochains mois.
Ailleurs, les analystes qui considèrent actuellement les actions d’UMG comme un « achat » incluent des personnalités comme Richard Eary à l’UBS, Daniel Kerven chez JP Morgan, Michael Morris au Guggenheim, Lisa Yang chez Goldman Sachs, et Ed Young de Morgan Stanley.
