Un investisseur dit « activiste » basé à Londres, appelé Independent Franchise Partners (IFP), a acquis une participation de 3,01 % dans Universal Music Group, la plus grande société de musique au monde, selon un dossier publié par l’AFM, le régulateur néerlandais des marchés financiers.
Le dossier montre que l’IFP détenait 55 155 646 actions ordinaires d’UMG à compter de lundi dernier (9 février), portant une participation au capital et des droits de vote équivalents à ceux de 3,01%.
Sur la base du cours de clôture de l’action UMG de 19,73 € à cette date, la mise valait environ 1,09 milliard d’euros (1,29 milliard de dollars américains).
Comme le rapporte Reuterscette participation fait de l’IFP le sixième actionnaire d’Universal Music Group, selon les données du LSEG.
Fondée en 2009, Reuters a noté que l’IFP décrit ses investissements comme ciblant des entreprises de qualité exceptionnelle dont l’avantage concurrentiel est soutenu par des actifs incorporels dominants. La société n’a pas commenté publiquement ses intentions concernant UMG.
L’IFP détient également une participation de 5,37 % dans Vivendi et une participation de 5,86 % dans la plateforme immobilière britannique Rightmove.
L’IFP semble également être un actionnaire important de Warner Music Group (voir ci-dessous), détenant une participation de 9,1 % dans les actions ordinaires de classe A de la société en mars 2025, selon les documents déposés auprès de la SEC, suggérant un pari plus large sur le secteur des droits musicaux.
La position de Vivendi est notable : l’actionnaire de contrôle de Vivendi, la famille Bolloré, détenait 18,5 % du capital d’UMG et 29,3 % du capital de Vivendi à fin 2024, selon le site Internet du groupe Bolloré.
Vivendi, quant à lui, détenait une participation au capital de 14,59% dans UMG à compter de décembre 2024, dont une partie a fait l’objet d’une vente à terme et d’un swap d’actions, réduisant l’exposition économique nette de Vivendi à environ 10 %.
Les relations entre ces entités font actuellement l’objet d’une bataille juridique très médiatisée en France.
L’arrivée d’IFP au registre des actionnaires d’UMG intervient dans une période de bouleversements parmi les grands investisseurs de la société.
En mars de l’année dernière, Pershing Square de Bill Ackman a levé environ 1,4 milliard de dollars grâce à la vente d’environ 50 millions d’actions UMG – une participation de 2,7 % – à 26,60 euros par action, ramenant sa participation à environ 4,8 %. Cette vente fait suite à la distribution par Pershing de 47 millions d’actions supplémentaires (2,6 % d’UMG) aux investisseurs de son fonds PSVII en janvier 2025.
Ackman a ensuite démissionné du conseil d’administration d’UMG en mai.
En juillet, Cyrille Bolloré — fils du magnat des médias français Vincent Bolloré et président-directeur général du groupe Bolloré — a quitté le conseil d’administration d’UMG pour se concentrer sur le conflit du groupe Bolloré avec l’AMF française, qui avait ordonné au groupe de lancer une offre publique d’achat obligatoire sur les actions Vivendi qu’il ne possède pas.
Cependant, fin novembre, la plus haute juridiction française, la Cour de cassation, a annulé l’arrêt de la Cour d’appel de Paris qui avait conclu que Vincent Bolloré contrôlait de facto Vivendi – renvoyant la question du contrôle à une chambre nouvellement composée de la Cour d’appel.
L’AMF a indiqué qu’elle ne pourrait pas se prononcer à nouveau sur l’offre publique d’achat obligatoire tant que la nouvelle décision de la Cour d’appel ne sera pas rendue.
UMG a également déposé en juillet un projet de déclaration d’enregistrement confidentiel auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis pour un projet de cotation secondaire sur une bourse américaine, mais le calendrier de cette cotation reste incertain.
Alors que la participation d’environ 20 % du consortium dirigé par Tencent est restée stable tout au long de cette période, le cours de l’action d’UMG a baissé d’environ 10 % depuis le début de l’année en 2026, et a chuté d’environ 30 % au cours des 12 derniers mois.
Ce déclin s’est produit malgré la croissance continue des activités sous-jacentes d’UMG.
Les résultats trimestriels les plus récents de la société ont montré un chiffre d’affaires au troisième trimestre 2025 de 3,02 milliards d’eurosen haut 10,2 % sur un an à taux de change constant, avec un EBITDA ajusté de 664 millions d’euros — une marge de 22%.
UMG devrait publier ses résultats du quatrième trimestre et de l’année 2025 le 5 mars.
Dans une présentation aux investisseurs publiée le 11 février — deux jours après la date de dépôt de l’IFP — Pershing Square a présenté des arguments optimistes en faveur d’UMG, décrivant la société comme « une redevance de haute qualité, légère en capital et en croissance rapide grâce à une plus grande consommation de musique ».
Pershing a fait valoir que la croissance d’UMG est appelée à s’accélérer, portée par les accords « Streaming 2.0 » intégrant des augmentations de prix de gros qui devraient conduire à une croissance plus élevée des revenus d’abonnement, et de nouveaux partenaires et niveaux de produits qui devraient permettre une meilleure segmentation de la clientèle.
Concernant l’IA, Pershing a déclaré qu’UMG commençait à monétiser la technologie en s’associant avec de nouveaux fournisseurs de services numériques créant des outils pour la découverte et la création musicale, et a soutenu que l’IA réduirait les coûts de création musicale et permettrait à UMG de fonctionner plus efficacement.
Malgré cet optimisme, Pershing a noté qu’UMG se négocie à sa valorisation la plus basse jamais vue – 18x les bénéfices, ou 17x en excluant sa participation dans Spotify – citant l’excédent créé par l’incertitude autour de la situation de Bolloré et le retard de la cotation d’UMG aux États-Unis comme facteurs clés déprimant le cours de l’action.
« Compte tenu de sa position sur le marché et de sa trajectoire de croissance soutenue des bénéfices depuis des décennies, nous pensons que la valorisation actuelle d’UMG représente une décote très substantielle par rapport à sa valeur intrinsèque », a conclu Pershing.
MBW a contacté Universal Music Group pour commentaires.
