Les nouvelles concernant Universal Music Group après la publication de ses résultats financiers hier (24 juillet) ont été pour le moins dramatiques : une chute à deux chiffres du cours de l'action, une série de révisions à la baisse des notes des analystes, des spéculations sur le fait que le boom du streaming musical pourrait être en train de s'essouffler.
Tout cela était basé sur une seule mesure : Chiffre d'affaires du streaming d'UMG au deuxième trimestre.
Pour être clair, les revenus du streaming sont encore très importants. croissance à Universel. Notamment, abonnement les revenus du streaming ont augmenté 6,9 % en glissement annuel au deuxième trimestre – mais ce chiffre est inférieur aux estimations des analystes, qui étaient d'environ 11% croissance.
La situation était pire pour les revenus du streaming financés par la publicité, qui ont en fait chuté 3,9 % en glissement annuel au cours du trimestre.
D’autres mesures de réussite financière sont toutefois restées tout à fait impressionnantes chez UMG au deuxième trimestre :
- Les revenus globaux ont bondi 9,6%YoY (à taux de change constant), dépassant les attentes des analystes ;
- L'EBITDA ajusté a augmenté 11,3 % en glissement annueljusqu'à 649 millions d'euros (699 millions de dollars américains). Ce chiffre est également supérieur aux projections des analystes, selon le consensus Visible Alpha ;
- Le bénéfice net a grimpé en flèche 46% d'une année sur l'autre au premier semestre 2024, à 914 millions d'euros (991 millions de dollars américains), ou 0,50 € par action, par rapport à 0,34 € au premier semestre 2023.
Les marchés ont néanmoins été effrayés. Le cours de l'action d'UMG a chuté d'un peu plus de 23% aujourd'hui (25 juillet) sur Euronext Amsterdam.
UMG a également connu une série de dégradations de la part des analystes, la plupart d'entre elles de « acheter » à « conserver », y compris Ville, Barclayset Musée Guggenheim.
Ce n’est pas exagéré de dire que L'équipe de direction d'UMG semblait avoir vu cela venir.
Le mercredi conférence téléphonique sur les résultats, Les dirigeants d'UMG imperturbables a implicitement reconnu que la perte de revenus du streaming serait dans l'esprit des investisseurs, offrant un certain nombre de commentaires et d’explications.
C'est peut-être le commentaire le plus important : UMG n'est pas particulièrement inquiet de ce trimestre de croissance des revenus du streaming plus lente que prévu ; il s'agit d'un jeu qui dure plus longtemps.
« En interne, nous ne gérons pas l'entreprise sur une base trimestrielle et ne sommes donc pas trop préoccupés lorsque nous constatons des variations dans nos résultats trimestriels », a déclaré le directeur financier et président des opérations. Boyd Muir a déclaré aux analystes lors de l'appel.
« Nous disposons d’un modèle économique diversifié, qui s’adapte aux variations trimestrielles, tout en assurant une croissance solide au niveau du groupe. »
Un autre point UMG Les dirigeants ont souligné : l'illusion occasionnelle d'une faiblesse des performances causée par les hausses de prix des services de streaming au cours des dernières années.
À noter en particulier cette fois-ci : Muir a expliqué que les hausses de prix sur Apple Music et Amazon Music qui ont eu lieu il y a plus d'un an ont désormais été «« entièrement annualisé » dans les chiffres d'UMG, ce qui signifie qu'ils ne stimulent plus la croissance annuelle d'Universal.
(La même chose se produira dans les prochains trimestres avec la hausse de prix la plus importante de 2023 – celle de Spotifyqui a été exécuté au troisième trimestre de l'année dernière. Pour cette raison, l'analyste de Guggenheim Partners Michael Morris ne prévoit aucune reprise des revenus d'abonnés chez UMG au troisième trimestre 2024, mais au même moment 6,9% taux comme dans le dernier rapport sur les bénéfices. Il voit un nouveau ralentissement de la croissance annuelle, 5,3%au 4ème trimestre.)
« Nos résultats du deuxième trimestre reflètent les performances variées de notre portefeuille diversifié de partenaires DSP. »
Sir Lucian Grainge, Universal Music Group
Bien sûr, tout le rétrécissement n'est pas dû à UMG La croissance des revenus du streaming au deuxième trimestre était une illusion.
Une partie de cela était très réelle, et UMG a souligné le taux de fréquentation décevant des abonnés parmi certains fournisseurs de services numériques (DSP) – bien que l'équipe de direction n'ait pas cité de noms.
« Nos résultats du deuxième trimestre reflètent les performances variées de notre portefeuille diversifié de partenaires DSP », a déclaré le président-directeur général d'UMG. Sir Lucian Grainge dit-il en choisissant soigneusement ses mots.
Le directeur financier Muir a expliqué : « Alors que Spotify, Youtube et de nombreuses plateformes régionales et locales ont continué à afficher une croissance saine du nombre d'abonnés, d'autres grands partenaires qui ont eu moins de succès dans la promotion de l'adoption mondiale ont constaté un ralentissement du nombre de nouveaux abonnés.
(Vous remarquerez, là, que Spotify et YouTube sont tirés d’affaire ; UMG impute la responsabilité à une croissance plus faible du nombre d’abonnés chez certains autres « grands partenaires » dans l’espace numérique.)
Muir UMG a ajouté qu'elle est « engagée avec tous ses partenaires clés dans un dialogue approfondi concernant l'innovation produit pour cibler les clients à forte valeur ajoutée et stimuler la croissance future des revenus ».
Dans l'ensemble, Grainge Il a souligné que la stratégie d'UMG n'est pas de courir après les chiffres trimestriels, mais de bâtir une entreprise solide sur le long terme.
« Tout au long de ce parcours de croissance à long terme, nous savons que des fluctuations trimestrielles dans une source de revenus ou une autre sont à prévoir », a-t-il déclaré aux analystes dans ses commentaires d'ouverture.
« Nous publions nos résultats trimestriellement, mais nous gérons l’entreprise dans une optique de réussite à long terme. Nous pensons en cycles pluriannuels et anticipons et intégrons les variations dans certains secteurs d’activité. »
Voici quatre autres choses que nous avons apprises lors de la conférence téléphonique sur les résultats d'UMG, notamment sur le potentiel du nouveau niveau d'abonnement « super-premium » de Spotify, et un indice alléchant selon lequel le catalogue d'UMG pourrait bientôt être disponible dans d'autres langues…
1) Sans Meta et TikTok, les revenus financés par la publicité auraient augmenté
Cette grimace qui fait grimacer 3,9 % en glissement annuel La baisse des revenus de streaming financés par la publicité d'UMG au deuxième trimestre aurait en fait été un chiffre positif (c'est-à-dire supérieur à zéro), sans deux partenaires d'UMG : TIC Tac et Méta-plateformes.
Les dirigeants présents à la conférence téléphonique sur les résultats ont noté qu'UMG avait manqué un mois de revenus TIC Taclorsque le géant de la musique a eu un différend très médiatisé avec la plateforme vidéo au sujet de ses paiements, et que le catalogue d'enregistrement et d'édition d'UMG a disparu de la plateforme.
En plus de cela, il y avait aussi le fait que Méta-plateformes a retiré les vidéos musicales premium de Facebook plus tôt cette année.
« Meta proposait auparavant des vidéos musicales premium sur Facebook. Cette offre de produits était moins populaire auprès de la base d'utilisateurs de Facebook que d'autres produits musicaux.
Boyd Muir, Universal Music Group
« En termes de pression spécifique à la plateforme, nous avons un changement dans notre accord de licence avec Meta », Muir expliqué.
« Meta proposait auparavant des vidéos musicales premium sur Facebook. Cette offre de produits était moins populaire auprès de la base d'utilisateurs de Facebook que d'autres produits musicaux. Et par conséquent, Meta n’accorde plus de licences pour les clips musicaux premium de notre part depuis mai de cette année. »
Muir a ajouté : « Meta se concentre désormais sur d’autres domaines impliquant le contenu musical, et nous travaillons ensemble pour étendre ces domaines dans le cadre d’un renouvellement à multiples facettes. »
2) 20 % des abonnés payants de Spotify pourraient s'inscrire au nouveau niveau « super-premium »
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats de Spotify plus tôt cette semaine, le cofondateur et PDG Daniel Ek presque tout le monde a annoncé que le niveau d'abonnement « super-premium » dont on parle depuis longtemps arriverait sur le service de streaming.
« L’objectif ici est d’offrir une version bien meilleure de Spotify », a déclaré Ek.
« Quelque chose comme 5 $ au-dessus du niveau Premium actuel… une sorte de version de luxe de Spotify qui a tous les avantages de la version Spotify normale, mais beaucoup plus de contrôle, une qualité bien supérieure à tous les niveaux, et d'autres choses dont je ne suis pas prêt à parler pour l'instant.
Bien qu'Ek ait été réticent à entrer dans les détails, il a évoqué un prix possible de 17 ou 18 dollars par mois.
Il est largement attendu que le niveau super premium donnera (enfin) aux auditeurs de Spotify accès à un son haute fidélité, et il pourrait également inclure des fonctionnalités telles que les « superfan clubs ».
Nous disposons également de quelques études de marché sur le potentiel du plan, gracieuseté d'UMG.
« Nos recherches et analyses indiquent que jusqu’à 20% « De la base d'abonnés actuelle, nous pourrions passer à un niveau super premium à un prix nettement plus élevé pour une configuration de produit attrayante, offrant des fonctionnalités améliorées et un accès exclusif au contenu », a déclaré Muir aux analystes.
Étant donné que Spotify a signalé 246 millions abonnés payants au deuxième trimestre 2024, l'estimation d'UMG implique que certains 49,2 millions d'entre eux souscriraient au super-premium.
Et si ce plan coûte effectivement 5 $ de plus par mois que le niveau Premium standard, cela se traduit par 2,952 milliards de dollars de revenus annuels supplémentaires pour Spotify. (En supposant que le niveau super premium coûtera 5 $ de plus que Premium sur tous les marchés, ce qui n'est pas nécessairement un pari sûr.)
Et en supposant que Spotify verse les deux tiers de ses revenus aux détenteurs de droits musicaux, ce chiffre représenterait des revenus supplémentaires de 1,966 milliard de dollars à l'industrie de la musique.
La fin du boom du streaming n’est peut-être pas encore proche…
3) UMG voit 180 millions de nouveaux abonnés potentiels au streaming sur les principaux marchés
Outre le potentiel des « niveaux super premium », UMG estime qu'il y a encore beaucoup de place pour davantage d'inscriptions aux services de streaming musical, y compris sur les marchés matures et développés.
Dans l'étude de marché d'UMG, « nous avons identifié un marché potentiel de plus de 180 millions « Les consommateurs qui formeront la prochaine vague d'adoption de l'abonnement » dans les 19 principaux marchés de la musique, selon le directeur numérique d'UMG Michael Nash dit lors de l'appel.
« Et cette étude est menée en supposant une hausse des prix. Environ la moitié de ce marché potentiel total se situera dans les 13 marchés développés. »
Il a déclaré qu'UMG s'attend à voir « beaucoup de croissance » sur les marchés émergents.
« Il est important de garder à l'esprit que l'innovation technologique, la pénétration des infrastructures numériques, les nouvelles tendances de consommation, toutes ces choses ont constamment fait croître le marché total adressable des abonnements au cours de la dernière décennie », a-t-il ajouté.
En effet, le nombre total de comptes de streaming musical payants a atteint 503 millions dans le monde entier à la fin de 2023, en hausse 13,2 % en glissement annuel, selon les données de l'IFPI partagées par les sources du label. Il y avait 667 millions utilisateurs de comptes de streaming par abonnement en 2023, soit plus du double du montant de 2019, mais toujours seulement environ 8% de la population mondiale.
4) Les chansons classiques du catalogue d'UMG pourraient bientôt apparaître dans d'autres langues
La conférence téléphonique sur les résultats d'UMG ne portait pas uniquement sur la croissance des abonnements au streaming : une partie s'est concentrée sur l'autre obsession de l'industrie musicale ces jours-ci, à savoir l'IA.
UMG a récemment annoncé un partenariat avec Laboratoires sonoresune société de technologie d'IA axée sur les outils « formés de manière éthique » pour les créateurs de musique.
L'un des produits clés de SoundLabs est Micro-chuteun plug-in vocal qui permet aux artistes de créer des modèles vocaux haute fidélité en utilisant leurs propres données vocales.
Selon Grainge d’UMG, l’un des avantages de cela est que nous pourrions bientôt entendre des chansons classiques du catalogue d’UMG, chantées dans différentes langues autres que celles dans lesquelles elles ont été enregistrées.
Les artistes d'UMG « pourront chanter dans des langues qu'ils ne parlent pas, restaurer des enregistrements vocaux imparfaits, et bien plus encore », a déclaré Grainge lors de l'appel.
« La possibilité de pouvoir chanter avec leur propre voix dans des langues qu'ils ne parlent pas ouvre un énorme potentiel et une énorme opportunité pour nous de vendre, de commercialiser, de faire circuler la culture et de créer une demande pour des chansons, des produits et un catalogue qui auraient été complètement inimaginables », a-t-il ajouté, qualifiant la perspective de « très excitante ».
Sur ce plan, UMG peut bénéficier de la « preuve de concept » réalisée par d’autres sociétés de musique.
L'année dernière, la Corée du Sud HYBE a sorti un morceau K-pop – Mascarade par MIDNATT – en six langues différentes, grâce à la technologie développée par Super tonune société de clonage de voix par IA que le géant de la K-pop a acquise en 2022.
Quelques mois après, Musique Tencent-service de streaming appartenant à Musique de Kugou a dévoilé KUGOU AIK, qui modifie les voix chantées en 10 langues et 15 dialectes chinois.
