Média de réservoir a connu une nouvelle année de forte croissance, avec des revenus en hausse 14,6 % sur un an au cours de l’année civile 2023.
Les résultats financiers trimestriels de la société montrent des revenus de 140,5 millions de dollars américains au cours de l’année, à partir de 122,6 millions de dollars en 2022.
Les actions de la société étant négociées à 7,00 $ au 22 février (jusqu’à 6,4% sur 12 mois, et en baisse d’environ 1,3% depuis le début de l’année), Reservoir a une capitalisation boursière de 453,76 millions de dollars. Il s’agit de la première société de musique cotée en bourse aux États-Unis à être fondée et dirigée par une femme (Golnar Khosrowshahi).
L’exercice 2024 de Reservoir se termine fin mars et nous pouvons nous attendre à ce que le rapport complet de l’exercice financier soit publié en mai ou juin, mais en attendant, nous pouvons jeter un œil au récent dépôt 8-K de la société auprès de la SEC. , qui consiste en une fiche investisseur, pour avoir une idée de sa performance.
Une chose qui saute aux yeux : depuis sa création en 2007, Reservoir a dépensé près d’un milliard de dollars – 938 millions de dollarspour être exact, au 31 décembre 2023 – sur les acquisitions et les signatures.
De ça, 770 millions de dollars a été investi dans des acquisitions de catalogues et d’entreprises. C’est à partir du 695 millions de dollars cité dans le dossier de l’année précédente, suggérant que l’entreprise a investi environ 75 millions de dollars dans les acquisitions de catalogue en 2023.
De plus, l’entreprise a mis 168 millions de dollars depuis sa création dans les « dépenses à terme », c’est-à-dire les signatures d’auteurs-compositeurs pour écrire de nouvelles chansons.
Le contrat typique pour lequel Reservoir signe des écrivains est d’une durée de trois ans, et la société affirme que les signatures « importantes » d’écrivains, c’est-à-dire celles ci-dessus 2,5 millions de dollarsj’ai eu un 20,2% taux de rendement interne (c’est-à-dire 20,2 % de l’investissement initial restitué en revenus par an). De nombreuses entreprises ne peuvent que fantasmer sur un rendement de 20,2 % sur leurs investissements.
Voici cinq autres choses que nous avons apprises sur Reservoir grâce à sa dernière fiche d’information :
Reservoir a conclu 55 transactions au cours de l’exercice 2023, avec plus de 120 futurs objectifs de fusions et acquisitions
Le pipeline de fusions et acquisitions de Reservoir semble être très stable et prévisible. Au cours de l’exercice 2023 (qui s’est terminé le 31 mars 2023), la société a considéré 232 transactions – exactement le même nombre que lors de l’exercice précédent.
Parmi ceux-ci, il a fait 97 offres, et a pris 60 traite dans une période d’exclusivité – par rapport à 96 offres faites l’année précédente, avec 60 entrer en exclusivité.
ça a fini par fermer 55 transactions au cours de l’exercice 2023 – trois de plus que le 52 il a fermé ses portes au cours de l’exercice 2022.
Pour l’avenir, l’entreprise a 120+ Objectifs M&A en vue, avec une valeur combinée supérieure 2 milliards de dollars. Cela représente une sorte de baisse par rapport à l’année précédente, lorsque Reservoir envisageait une situation d’environ 220 transactions, d’une valeur totale d’environ 2,3 milliards de dollars. En d’autres termes, Reservoir envisage potentiellement moins de transactions – mais plus importantes – à l’avenir.
Les économies d’échelle sont le meilleur ami de Reservoir
Un aspect intéressant de la croissance d’une entreprise comme celle de Reservoir est qu’à mesure qu’elle se développe, les coûts n’augmentent pas autant que les revenus.
L’infrastructure de base de l’entreprise peut largement absorber l’augmentation de l’activité à mesure que les acquisitions s’accumulent. Un exemple simple : l’administration ne nécessite pas beaucoup plus de ressources. 150 000 droits d’auteur qu’il ne le ferait pour administrer 75 000 – cela n’en prend certainement pas deux fois plus.
Les trois principales dépenses d’exploitation de Reservoir – corporate (direction, finances, fusions et acquisitions), administration (administration des redevances, droits d’auteur) et amélioration de la valeur (synchronisation, marketing, A&R) augmentent « bien moins que les revenus », a indiqué la société dans sa fiche d’information.
Il n’est donc pas étonnant qu’il voie 91% de sa marge brute acquise au cours des exercices 2018-2023 vers l’EBITDA ajusté.
80 % des bénéfices de l’édition et de la musique enregistrée de Reservoir provenaient de moins de 1 % de ses chansons
Ce n’est un secret pour personne que, dans le secteur de la musique, les plus gros succès sont les principaux moteurs de revenus, mais les chiffres de Reservoir nous donnent une idée de la concentration réelle des choses.
Sur environ 150 000 chansons dans le catalogue d’édition de Reservoir, juste 1 215 chansons – ou sur 0,8% du total – représenté 80% de la part nette de l’éditeur (les bénéfices bruts restant après paiement aux autres ayants droit).
De même pour la musique enregistrée : environ 36 000 droits d’auteur sur la musique enregistrée détenus par Reservoir, juste 286 enregistrements – encore une fois, à propos 0,8% du total – représenté 80% de la part nette des labels.
Une chanson se démarque : Coolio’s Le paradis des gangstersqui représente à lui seul 9,3% de part nette des labels. Au-delà de cela, aucun enregistrement master ne contenait plus de 4% de part nette du label, bien qu’une poignée d’autres morceaux représentaient plus de 1%dont House of Pain’s SauterEverlast À quoi ça ressemble et celui de Sinead O’Connor Rien n’est comparable à 2 U.
(Il convient de souligner que le décès prématuré d’O’Connor a eu lieu en juillet 2023 et que ces chiffres concernent l’année terminée le 30 juin 2023. Ainsi, les solides revenus affichés par Rien ne se compare a eu lieu avant même que son décès tragique ne ravive l’intérêt pour sa musique.)
Du côté de l’édition de l’activité de Reservoir, aucune chanson n’avait plus qu’une 2% part de la part nette des éditeurs, bien que les Isley Brothers C’est ton truc s’est approché à 1,7%et les deux Labelle Lady Marmalade et celui de John Denver Ramène-moi à la maison, routes de campagne chronométré 1% ou plus.
Étonnamment, les revenus de Reservoir sont de plus en plus concentrés aux États-Unis.
Le fondateur et PDG Golnar Khosrowshahi a notamment déclaré l’année dernière que l’objectif de Reservoir était de devenir « le plus grand détenteur de droits d’auteur sur la musique arabe ».
Et ce n’est là qu’une partie des efforts déployés par l’entreprise sur les marchés internationaux.
« Nous sommes en mesure d’exécuter en [international] marchés à des prix très attractifs, ce qui génère des rendements attractifs », a déclaré Khosrowshahi lors de l’appel aux résultats du troisième trimestre de l’exercice fiscal de la société au début du mois.
« Nous aimerions être en mesure d’être propriétaires de contenu sur les marchés internationaux, à l’aube et en avance sur la croissance de ces marchés, de la consommation et du streaming, ce qui se traduira ensuite par les revenus associés, et c’est ce qui le rend captivant pour nous. »
Et ce ne sont pas que des bavardages inutiles. La société a réalisé de nombreuses acquisitions hors des États-Unis, dont beaucoup via le partenariat qu’elle a lancé en 2020 avec un éditeur et cabinet de conseil en musique du Moyen-Orient. PopArabie. Avec PopArabia, Reservoir acquiert le label et éditeur libanais Voix de Beyrouthétiquette égyptienne 100 COPIESsociété de production et de distribution basée au Caire RE Médiaset plus récemment, l’intégralité du catalogue de la « Reine de la pop arabe » Nancy Ajram.
L’entreprise a également investi jusqu’en Chine, avec une participation minoritaire dans Industrie.
Pourtant, les revenus de l’entreprise se sont concentrés davantage aux États-Unis au cours de l’année écoulée.
Au cours du calendrier 2022, les droits d’auteur de publication de Reservoir ont été créés 58% de leurs revenus aux États-Unis, avec 42% venant de l’extérieur du pays. Mais en 2023, ses droits d’auteur ont augmenté 60% de leurs revenus aux États-Unis.
L’évolution des revenus de la musique enregistrée est encore plus extrême. En 2022, 56% des revenus des droits d’enregistrement provenaient de l’extérieur des États-Unis. Au cours des 12 mois précédant la fin de 2023, ce chiffre est tombé à seulement 40%.
Cela peut être dû au fait qu’outre ses investissements en dehors des États-Unis, Reservoir a également réalisé récemment d’importantes acquisitions axées sur les États-Unis, notamment un accord d’édition mondial avec Joe Walsh de The Eagles, ainsi que les revenus de redevances principales. streams de quatre membres de The Spinners.
Certes, l’industrie musicale est en plein essor en dehors des États-Unis, mais les États-Unis restent – du moins pour l’instant – le plus grand marché musical au monde.
Le réservoir a généré 13 millions de dollars grâce au règlement des poursuites en cinq ans
Au cas où vous seriez tenté de penser que les nombreuses poursuites en matière de droits d’auteur de l’industrie musicale sont frivoles, considérez ceci : Reservoir a rapporté qu’il avait généré 13 millions de dollars de telles poursuites de l’exercice 2019 à l’exercice 2023 inclus.
Étant donné que Reservoir a signalé 412 millions de dollars de revenus sur ces exercices, cela représente près de 3,2% de revenus – un montant non négligeable.
Cela ne signifie pas nécessairement des poursuites que Reservoir a lui-même lancées ; cela inclurait les règlements conclus dans le cadre de poursuites intentées par des organismes industriels, comme, par exemple, le procès contre le Association nationale des éditeurs de musique (NMPA) réglé avec Roblox en 2021.
JKBX (prononcé « Jukebox ») libère la valeur partagée des choses que les gens aiment en offrant aux consommateurs l’accès à la musique en tant que classe d’actifs – il les appelle actions de redevances. En bref : JKBX vous permet d’investir dans la musique de la même manière que vous investissez dans des actions et autres titres.
