Reservoir Media a confirmé avoir reçu une manifestation d’intérêt non sollicitée, non contraignante et conditionnelle de la part de l’investisseur activiste Irenic Capital Management, LP – l’un de ses actionnaires existants – proposant d’acquérir la totalité des capitaux propres en circulation de la société à un prix compris entre 10,00 $ et 11,00 $ par action en espèces.
L’annonce, faite par communiqué de presse le 3 mars, fait suite à un Bloomberg rapport de la semaine dernière, qui révélait qu’Irenic avait soumis l’offre en février, valorisant Reservoir entre 1,1 et 1,2 milliard de dollars, dette comprise.
Dans son communiqué, Reservoir a déclaré que son conseil d’administration « évalue la manifestation d’intérêt afin de déterminer la ligne de conduite qui est dans le meilleur intérêt de la société et de tous ses actionnaires ». La société a ajouté qu’elle n’avait pas l’intention de commenter davantage à moins qu’elle ne juge des informations supplémentaires appropriées ou nécessaires.
Irenic est l’un des principaux actionnaires de Reservoir, détenant environ 9,2% des capitaux propres de la société, selon un récent dossier déposé auprès de la SEC.
Selon Bloomberg rapport précédent, Irenic a exploré les options de financement pour un accord potentiel, y compris des discussions avec des sociétés de crédit privées sur des structures de prêt qui seraient soutenues par le catalogue de chansons de Reservoir.
Toute transaction se heurte toutefois à un obstacle structurel important : obtenir le soutien de Wesbild Inc., qui détient environ 44 % du capital de Reservoir. Wesbild est une société contrôlée par le père du PDG de Reservoir, Golnar Khosrowshahi.
Société de capital-investissement Investissements à Richmond Hill détient également une participation significative dans la société, détenant environ 21% des capitaux propres de Reservoir.
L’offre d’Irenic représente une escalade dans la campagne activiste du fonds autour de Reservoir, qui dure depuis plus d’un an.
En septembre 2024, Irenic a publiquement appelé l’entreprise à entreprendre un examen stratégique complet de toutes les alternatives afin de maximiser la valeur pour les actionnaires et à former un comité spécial de son conseil d’administration pour superviser ce processus. À l’époque, Reservoir avait répondu en déclarant qu’il « valorisait la contribution des actionnaires » tout en restant « concentré sur l’exécution de notre stratégie visant à générer de la valeur ».
Plus récemment, dans un dossier modifié de l’annexe 13D début février, Irenic a déclaré qu’elle pourrait envisager ou proposer des modifications à la propriété, au capital ou à la structure de l’entreprise de Reservoir, y compris une acquisition potentielle ou une transaction de privatisation – une décision qui préfigurait l’offre qui a émergé par la suite.
Irenic Capital Management, dont le siège est à Manhattan, a été fondée par Adam Katz et Andy Dodge. Katz, qui occupe le poste de directeur des investissements, est un ancien gestionnaire de portefeuille chez Elliott Management ; Dodge, directeur de la recherche chez Irenic, a auparavant occupé des postes de direction chez Indaba Capital Management. Selon le site Internet de l’entreprise, Irenic « investit dans des entreprises publiques et travaille en collaboration avec les dirigeants de l’entreprise » dans le but de produire « des améliorations des performances opérationnelles et financières qui créent de la valeur à long terme ». En pratique, plusieurs de ses campagnes militantes ont abouti à la vente des sociétés cibles.
Reservoir, qui est devenue publique au Nasdaq en juillet 2021 via une fusion SPAC avec Roth CH Acquisition II Co., est une société de musique indépendante fondée en 2007. Elle représente actuellement un portefeuille de plus de 150 000 droits d’auteur et environ 36 000 enregistrements master, avec des titres couvrant les catalogues de Joni Mitchell, John Denver, Sheryl Crow, et d’autres.
La société a été un acquéreur actif ces dernières années, dépensant 876 millions de dollars en fusions et acquisitions dans l’ensemble des catalogues et des sociétés depuis sa création, selon un rapport. New York Times rapport en septembre 2025.
Le même mois, Reservoir acquiert le catalogue d’édition de la légende du jazz Miles Davis.
Ses résultats trimestriels les plus récents – pour les trois mois clos le 31 décembre 2025 – ont montré un chiffre d’affaires de 45,6 millions de dollars, en hausse de 8 % d’une année sur l’autre, avec un EBITDA ajusté en hausse de 11 % sur un an pour atteindre 19,2 millions de dollars. La société a également confirmé de nouveaux contrats de catalogue avec Gladys Knight et TI au cours de ce trimestre.
