Vous vous souviendrez peut-être que les résultats du deuxième trimestre d'Universal Music Group n'ont pas vraiment suscité une réaction optimiste de la part des analystes de Wall Street.
Malgré des revenus globaux proches de 10 % d'une année sur l'autreLes revenus de streaming par abonnement d'UMG au cours du trimestre ont augmenté de manière modérée 6,9 % en glissement annuel – inférieur aux prévisions de nombreux analystes.
Ces résultats ont déclenché une vague de ce que Wall Street appelle une « correction » — c'est-à-dire que plusieurs analystes ont abaissé leurs objectifs de prix pour Les actions d'UMG.
Plus tard dans la journée (17 septembre), Groupe de musique Universal organise un Journée des marchés financiers (CMD) à Londres, un événement qui, selon la société, devrait sans doute raviver l'optimisme quant à ses valorisations futures.
MBW rapportera évidemment tous les détails juteux de ce CMD. Mais avec environ trois heures encore avant le début de l'événement, UMG est déjà sorti des portes aujourd'hui avec de grandes nouvelles.
La société a émis ce matin nouveaux objectifs financiers pour ses cinq prochains exercices (y compris celui en cours), nous menant jusqu'à la fin de Exercice 2028(L'exercice financier de l'UMG se déroule de la même manière que chaque année civile.)
Bien que UMG n'a pas publié spécifique projections de revenus annuels pour chacune de ces années, cela nous a donné « TCAC » attentes.
C'est Taux de croissance annuel composé ou, pour le profane, le pourcentage moyen par lequel son nombre augmentera chaque année au cours de la période d'un demi-siècle.
Le nouveau d'UMG TCAC les prévisions sont raisonnablement optimistes, avec Universel citant l'optimisme sur « la croissance continue de revenus d'abonnementaccélération monétisation des superfanset un écosystème de partenaires en expansion que [we] « Nous espérons que cela se traduira par une génération significative de flux de trésorerie disponible. »
Voici les trois titres phares des nouvelles cibles d'UMG :
- UMG s'attend à ce que ses revenus globaux augmentent à un TCAC de 7% et plus (à taux de change constant) entre l’exercice 2023 et l’exercice 2028 ;
- UMG s'attend à ce que ses revenus de streaming par abonnement augmentent à un TCAC compris entre 8% à 10% (à taux de change constant) au cours de la même période ;
- UMG s'attend à ce que son EBITDA ajusté augmente de 10% et plus (à taux de change constant) au cours de la même période.
L'entreprise s'attend également à ce que son taux de conversion du flux de trésorerie disponible (FCF) (avant activité d'investissement) atteigne 60 à 70 %.
Voyons maintenant ce que tout cela signifie concrètement.
MBW a modélisé comment, s'ils se réalisent, UMG cible TCAC les chiffres affecteront ses performances financières dans les années à venir.
Ci-dessous, vous pouvez voir ce que ces prévisions signifieront pour UMG santé financière future : d’abord, en termes de chiffre d'affaires global et rentabilitéet deuxièmement, spécifiquement, en termes de Croissance des abonnements au streaming.
Nouvelles prévisions d'UMG : chiffre d'affaires global et rentabilité
Pour bien saisir l’importance de UMG nouveaux numéros, il est utile de savoir deux choses :
- Le chiffre d'affaires global de l'entreprise a bondi à 11,108 milliards d'euros au cours de l'exercice 2023, en hausse 11,1 % en glissement annuel à taux de change constant ;
- Lors de la dernière journée Capital Markets d'UMG en 2021, la société s'est engagée à atteindre un Marge d'EBITDA « milieu des années 20 » (soit environ 25 %) à « moyen terme ». Plus tôt cette année, UMG a annoncé un programme mondial de réduction des coûts, qui, selon elle, était nécessaire pour atteindre cet objectif d'EBITDA.
Alors, n'oubliez pas que UMG dit maintenant qu'il s'attend à ce que son TCAC de revenus totaux atteigne 7% et plus (pour être très clair : c'est au moins 7 %), et son EBITDA ajusté devrait atteindre 10% et plus?
Vous n’avez pas besoin d’être un génie des mathématiques pour comprendre que, si EBITDA ajusté croît plus vite que les revenus, alors UMG croîtra aussi EBITDA ajusté marge croître d’année en année.
Ci-dessous, vous pouvez voir ce qui se passerait si UMG Les revenus de l'exercice (en EUR) ont augmenté de 7% annuellement entre l'exercice 2023 et l'exercice 2028 et son EBITDA ajusté a augmenté simultanément à un rythme 10% TCAC.
Comme vous le verrez : à ces taux de croissance, UMG ajouterait environ 4,47 milliards d'euros (5 milliards de dollars américains) à son chiffre d'affaires annuel sur la période, tout en ajoutant 1,45 milliard d'euros (1,6 milliard de dollars américains) à son EBITDA annuel ajusté.
(Avertissement : tous ces chiffres tiennent compte des fluctuations futures des devises. Ils représentent ce à quoi ressembleraient les performances d'UMG sur la base des chiffres actuels du TCAC à taux de change constant. Les conversions EUR-USD sont illustratives et ont été effectuées aux taux actuels.)
Peut-être plus important encore pour les investisseurs d'UMG qui se souviennent de la Journée des marchés financiers de 2021, ce scénario verrait UMG atterrir dans et autour de cette Objectif de marge d'EBITDA ajusté « milieu de la vingtaine » d'ici l'exercice 2028, à 24,5%.
Et rappelez-vous, ces projections sont les bas de gamme des nouveaux objectifs financiers d'UMG : le « plus » dans son TCAC de plus de 7 % objectif de revenus et TCAC de plus de 10 % l'objectif d'EBITDA ajusté est important !
Nouvelles prévisions d'UMG : revenus annuels d'abonnement
Souviens-toi: UMG dit maintenant qu'il s'attend à ce que les revenus d'abonnement augmentent à un rythme TCAC de entre 8% et 10% au cours de la période de cinq ans en question.
Cela nous donne une prévision spécifique à modéliser – une extrémité supérieure (10%) et un bas de gamme (8%).
À l'extrémité supérieure (10 % TCAC), les revenus annuels d'abonnement à la musique enregistrée d'UMG pour l'exercice 2028 seraient 2,61 milliards d'euros (2,9 milliards USD) plus importants qu’ils ne l’étaient au cours de l’exercice 2023.
Dans le bas de l'échelle (8 % TCAC), les revenus annuels d'abonnement à la musique enregistrée d'UMG pour l'exercice 2028 seraient 2,01 milliards d'euros (2,2 milliards USD) plus importants qu’ils ne l’étaient au cours de l’exercice 2023.
Si nous cherchons un point médian approximatif, il est donc juste de dire que UMG prévoit que sa musique enregistrée annuelle pourrait croître d'environ USD 2,5 milliards de dollars au cours de l'exercice 2028 par rapport à l'exercice 2023.
(Encore une fois, avertissement : tous ces chiffres tiennent compte des fluctuations futures des devises. Ils représentent ce à quoi ressembleraient les performances d'UMG sur la base des chiffres actuels du TCAC à taux de change constant. Les conversions EUR-USD dans cet article sont illustratives et ont été effectuées aux taux actuels.)
Nous attendons plus de détails/couleurs sur ces chiffres de la part de Groupe de musique Universal plus tard dans la journée au CMD.
L'entreprise indique que l'événement comprendra « des présentations et une séance de questions-réponses avec la haute direction ».
