John Chapmanqui gère le family office derrière Partenaires de musique d’accorda exprimé son optimisme quant à la valeur future des catalogues de musique premium. En fait, il affirme que la musique subit un changement sismique, entraîné par une nouvelle source de capital : le secteur de l’assurance.
« Personne ne comprend combien d’argent l’assurance arrive par ici » Chapman a déclaré mardi 19 mai lors d’un petit-déjeuner de l’industrie sur invitation uniquement co-organisé par MBW et Le groupe Raine à la Hôtel Charlotte Street à Londres. « C’est en fait la prise la plus chaude que j’aurai aujourd’hui. »
Accord s’est rarement exprimé publiquement depuis qu’il est devenu l’une des plus grandes plateformes indépendantes de droits musicaux au monde – ce qui en fait ChapmanLes remarques de sont parmi les plus détaillées que l’entreprise ait proposées sur sa stratégie, ses relations avec Groupe de musique universelet les forces qui remodèlent l’investissement musical.
Aux côtés Sam Hendel, Chapman court Partenaires Dundeele bureau d’investissement du Hendel famille, qui investit des capitaux dans la musique depuis environ trois décennies.
Dans 2021, Dundee s’est associé à KKR former Partenaires de musique d’accordacquérant un portefeuille de droits d’auteur de 1,1 milliard de dollars auprès d’un fonds Kobalt Capital.
Puis, au début 2024, Groupe de musique universel a acquis une participation de 25,8 % dans Chord pour 240 millions de dollars, dans le cadre d’un accord qui a vu KKR quitter l’entreprise. Dundee a conservé sa position majoritaire.
« le mois dernier, nous sommes retournés sur le marché des ABS. 120 réunions avec des investisseurs institutionnels – pas cinq. Nous avons été submergés d’intérêt.
John Chapman, partenaires Chord/Dundee
Suite à cet accord – qui valorisait Accord à 1,85 milliard de dollars – nous avons vu émerger des structures comparables dans deux autres majors : Groupe de musique Warner a lancé une coentreprise d’achat par catalogue de 1,2 milliard de dollars avec Bain Capital en 2025 (qu’elle a ensuite étendue à 1,65 milliard de dollars), tandis que Groupe de musique Sony (qui s’était auparavant associé à Eldridge et Apollon sur des acquisitions majeures de catalogues) a récemment formé un partenariat de plus de 2 milliards de dollars avec le fonds souverain GIC.
En août 2025, MBW a rapporté en exclusivité que Accord avait levé plus de 2 milliards de dollars de capitaux à investir, et plus d’un milliard de dollars supplémentaires en route, suite à un investissement stratégique de Partenaires de capital Searchlight.
Chapman dit Accord gère désormais un 3 milliards de dollars étendue du catalogue 80 000 chansons et plus que 3 000 artistes, s’intéressant à la musique par Le week-end, Ryan Tedder/UneRépublique, David Guetta, Seigneur, Diplômé, Haut ZZ, Vingt et un piloteset Morgane Wallen.
S’exprimant lors de l’événement lors d’une discussion avec Raine’s Joe Puthenveetil, Chapman a fait valoir que l’appétit institutionnel pour la dette musicale contribue à maintenir les valorisations du marché privé à un niveau élevé – et que la prochaine phase sera encore plus importante.
« Dans 2022, [Chord] Je suis allé sur le marché des ABS et j’ai obtenu un 730 millions de dollars accord conclu », a déclaré Chapman. « J’ai rampé sur du verre brisé pour essayer d’obtenir de l’argent d’assurance pour investir dans cette transaction. J’ai obtenu une répartition de 220 points de base sur cinq ans.
« Puis, le mois dernier, nous sommes retournés sur le marché des ABS. J’ai fait 120 réunions avec des investisseurs institutionnels – pas cinq. Nous avons été submergés d’intérêt. Accord avait le spread ABS le plus faible de tous les temps [for music royalties].»
La référence à Accordle dernier ABS l’activité s’aligne sur une émission de dette de 500 millions de dollars par le biais d’un véhicule nouvellement créé appelé Fiducie d’émetteur de musique Canondont le prix était fin avril à un écart de 160 points de base – confirmé comme le prix le plus serré jamais enregistré pour une redevance musicale ABS. Les notes reçues UN notes des deux Agence de notation obligataire Kroll et Notations mondiales S&P.
Chapman estime que les horizons temporels longs, souvent de plusieurs décennies, des prêteurs – par rapport à ceux d’autres sources de capitaux – peuvent être particulièrement bénéfiques pour les détenteurs de droits musicaux.
« Le fondement du marché des catalogues repose sur la demande de dette. Et il y a tellement de demande de la part de [lenders to provide] cette dette.
John Chapman, partenaires Chord/Dundee
Rompant avec la rivalité typique de l’industrie entre les plates-formes concurrentes, Chapman a spécifiquement crédité Pierre noire, Groupe de musique de reconnaissanceet Ben Katovski en aidant à institutionnaliser le marché de l’ABS musical. (Recognition a obtenu deux accords ABS en 2024 et 2025 par rapport à son catalogue, avec un produit total dépassant 1,8 milliard de dollars.)
« Face à la hausse des taux d’intérêt, tout le monde dans cette salle pensait que les multiples allaient baisser », a déclaré Chapman. « La raison pour laquelle ils n’ont pas baissé, c’est parce que [catalog] Les fondements du marché reposent sur la demande de dette. Et il y a tellement de demande [from lenders to provide] cette dette.
Le prochain point d’inflexion pour le secteur des catalogues, Chapman » viendra lorsque les compagnies d’assurance cesseront de prêter contre les redevances musicales pour devenir propriétaires de celles-ci.
« Lorsque le marché de l’assurance passera des investissements en crédit aux investissements en actions, il y aura tout simplement un mur de capitaux auquel les gens ne pensent pas vraiment », a-t-il déclaré.
« Les compagnies d’assurance disposent d’un horizon temporel beaucoup plus long. Et vous disposez d’un flux de trésorerie qui correspond à cela. »
Interrogé sur l’écart entre les valorisations des actifs musicaux sur les marchés publics et privés – les sociétés cotées se négociant dans des multiples faibles à deux chiffres alors que les récentes transactions privées ont dépassé 20x – Chapman a proposé une analogie domestique.
« Ma fille de quatre ans [is watching a film] qui a été créé en 1950 par le Compagnie Walt Disney pour deux millions et demi de dollars », a-t-il déclaré, faisant référence à Cendrillon.
« Bon Dieu – je paie 20 $ un mois pour Disney+ pour que ma fille puisse regarder Cendrillon quand elle veut. C’est tout simplement une chose incroyable à laquelle il faut penser en ce qui concerne la musique sur la base d’un catalogue et la valeur de la musique au fil du temps.
Sur la question de savoir si IA-le contenu généré constitue une menace pour les valeurs du catalogue, Chapman était direct.
« Je pense que je suis censé dire oui. Mais je n’y crois pas du tout », a-t-il déclaré. « Dans un monde où l’offre est infinie, je pense que la familiarité est une ressource rare.
« Vous allez revenir à ce que vous aimez, parce que c’est ce que fait le comportement humain, encore et encore. Je suis très à l’aise de parier là-dessus. »
« Vous allez revenir à ce que vous aimez, parce que c’est ce que fait le comportement humain, encore et encore. Je suis très à l’aise de parier là-dessus. »
John Chapman, partenaires Chord/Dundee
Chapman a souligné ce qu’il a décrit comme l’avantage mesurable de Accordle partenariat avec UMG – et le flux de transactions exclusives qu’il fournit.
«J’ai eu un excellent partenariat avec l’équipe de KKR pendant quelques années, mais la réalité est que pendant cette période, j’ai acheté huit catalogues pour environ 350 millions de dollars« , a-t-il déclaré. « Et puis l’année dernière, j’ai acheté 20 catalogues pour 800 millions de dollars.
« Il s’agit simplement d’une différence claire et fondamentale – un pipeline d’opportunités que je considère comme le résultat direct de notre partenariat avec UMG. Les personnes dans ce domaine qui ont trouvé un moyen d’obtenir un pipeline exclusif en bénéficient.
Il a ajouté : » Chaque fois que j’ai essayé de saupoudrer de la poussière magique de lutin sur mon catalogue, cela n’a pas fonctionné. Mais chaque fois que nous avons abordé quelque chose de manière réfléchie, cela a réussi. «
« Par exemple, nous avons Diplômécatalogue de : il s’est produit au [Winter Olympics] cérémonies de clôture, et UMGsix mois à l’avance, m’a programmé un rendez-vous pour réfléchir à une campagne marketing autour des cérémonies de clôture.
«En conséquence, nous avons eu un 350% augmentation de l’audience de ce catalogue, parce que nous y étions préparés.
Lorsqu’on lui a demandé ce qui l’excitait le plus dans le monde de la musique au-delà de Chord, Chapman a cité une statistique d’un cabinet de conseil mandaté l’année dernière : en 2024, 60% de toutes les ventes de vinyles en Amérique ont été vendues à des particuliers qui ne possédaient pas de tourne-disque.
« Cela montre à quel point les gens veulent désespérément prouver qu’ils sont fan », a-t-il déclaré. «Cela m’excite tellement – relier ce sentiment d’amour de quelqu’un pour [an artist] et leur donner plus qu’une simple partie d’un 12$-abonnement mensuel en streaming.
