MBW’s World Leaders est une série régulière dans laquelle nous tournons l’attention vers certaines des personnalités les plus influentes de l’industrie qui supervisent les principaux marchés internationaux. Dans cet article, nous nous entretenons avec Jangwon Lee, PDG du fonds coréen d’achat par catalogue Beyond Music. WWorld Leaders est soutenu par PPL.
Beyond Music a une liste d’objectifs ambitieux et une liste impressionnante de réalisations au cours de ses deux années d’existence.
Le fonds d’achat de droits musicaux basé en Corée du Sud affirme que sa « mission est de révolutionner le marché musical asiatique en instaurant une nouvelle infrastructure financière quantitative puissante pour les auteurs-compositeurs, les musiciens et les labels musicaux ».
Elle prétend également être la plus grande société d’investissement en propriété intellectuelle musicale d’Asie, après avoir récemment levé un nouveau 170 millions de dollars dans une levée de fonds stratégique avec l’intention d’utiliser ce capital « pour acquérir les droits sur des chansons à feuilles persistantes ».
Selon Jangwon Lee, PDG de Beyond Music, la société « abrite des succès de tous les temps comparables aux Bon Jovis, Led Zeppelins et Whitney Houstons » d’Asie.
« Nous sommes l’acteur le mieux connecté et le plus avisé en Asie », ajoute Lee. « Et pas seulement pour les pipelines de transactions, mais aussi après leur acquisition, ainsi que nos stratégies visant à maximiser la valeur. »
Beyond Music a été créé début 2021 par l’auteur-compositeur à succès Parc Geun-tae plus Jang-won Lee (PDG), qui a fondé « Mafia Company », qui serait L’Asie la plus grande plateforme de partitions musicales numériques.
En avril 2021, la société a finalisé un tour de table d’une valeur de 65 milliards de won sud-coréens (51 millions de dollars) auprès d’investisseurs institutionnels coréens, notamment KB Securities, Base Investment, Maven Growth Partners
En décembre 2021, Beyond Music a levé un autre 200 milliards de wons sud-coréens (160 millions de dollars) d’investissement de Praxis Capital.
La société affirme que le dernier tour de table (170 millions de dollars en juin) porte le montant total des capitaux levés à ce jour à près de 400 millions de dollars.
Jangwon Lee est également PDG de CT Investments and Contents Technologies, qui a lancé l’ETF KPOP et Korean Entertainment (Exchange Traded Fund) sur la bourse NYSE Arca en septembre 2022.
Selon un communiqué publié à l’époque par CT Investments, « Avec le lancement de l’ETF KPOP et Korean Entertainment, les investisseurs ont désormais la possibilité d’accéder aux sociétés cotées à la Bourse de Corée dans les secteurs du divertissement et des médias interactifs qui sont exposées à la croissance potentielle. dans la K-pop et dans l’industrie coréenne du contenu au sens large ».
Commentant l’espace des fusions et acquisitions de droits musicaux en Corée du Sud et en Asie, Lee déclare qu’« il y avait un manque d’approche quantitative des accords de catalogues musicaux » avant le lancement de Beyond Music en 2021, ajoutant que le marché coréen en particulier « était largement inexploité, ou moins à l’aise avec les catalogues vendus et achetés ».
« En ce qui concerne la façon dont le marché aborde les valorisations, il y a beaucoup plus de transparence, une manière beaucoup plus institutionnalisée d’aborder quantitativement les transactions musicales. »
Jangwon Lee, Au-delà de la musique
Il ajoute : « C’était un espace très conservateur. Les transactions sur catalogue réalisées étaient très peu nombreuses et il n’y avait aucun aspect clair ou transparent dans les évaluations, ni dans la légalité des choses qui se produisaient.
« De nombreux auteurs-compositeurs et de nombreux labels connaissaient relativement peu la loi, les processus contractuels ou l’aspect financier de ces acquisitions de catalogues.
« Beaucoup de [catalogs] étaient sous-évalués. [Sellers] ont été escroqués, même s’ils pouvaient obtenir une meilleure valeur pour ce qu’ils possédaient. J’ai senti que c’était à la fois un problème et une très triste histoire d’acquisitions de catalogues.
Tout a changé avec l’arrivée de Beyond Music. Selon Lee, depuis la création de la société, « en termes de manière dont le marché aborde les valorisations, il y a beaucoup plus de transparence, une manière beaucoup plus institutionnalisée d’aborder quantitativement les transactions musicales ».
Ici, Jangwon Lee, PDG de Beyond Music, explique pourquoi la société a été lancée en 2021 et offre un aperçu de l’espace d’achat de droits en Corée du Sud et en Asie dans son ensemble…
Pourquoi vous être lancé au-delà de la musique ?
Un nombre de [factors] s’est produit au bon moment. D’un point de vue macro-mondial, il y avait certainement un aspect de référence, avec l’apparition d’Hipgnosis et des grands fonds de droits musicaux qui ont fait une brèche dans l’industrie.
J’ai pensé que ce serait le bon moment pour nous, sur le marché asiatique, de [pursue] de telles opportunités.
Un deuxième facteur était ma passion personnelle et mon expérience dans mes entreprises précédentes. Je suis un entrepreneur en série. C’est la troisième entreprise que je fonde. Dans mon ancienne entreprise, une entreprise de technologie musicale, j’ai acquis les connaissances fondamentales et le réseau clé qui ont constitué des atouts fondamentaux lorsque j’ai fondé Beyond Music.
« Alors que j’étais occupé à exploiter ma deuxième entreprise, j’avais personnellement tendance à travailler davantage sur les marchés financiers. »
En même temps, pendant que j’étais occupé à exploiter ma deuxième entreprise, j’avais personnellement tendance à travailler davantage en contact avec les marchés financiers.
J’ai toujours pensé que c’était là ma force ou ma passion, autre que la musique. J’étais le directeur financier de facto. J’ai levé tous les capitaux de mon ancienne entreprise, mais ce n’était pas une entreprise axée sur le marché des capitaux.
Revenons au trio gagnant de la façon dont j’ai créé cette entreprise : [First was the] effet macro ou influence, deuxièmement, dans mon parcours entrepreneurial en série, il se trouve que j’ai une connaissance fondamentale du fonctionnement du marché coréen des droits musicaux, en fondant l’activité de plateforme musicale ; et puis [reason] troisièmement, du point de vue de ma force personnelle et de ma passion, j’ai toujours été enclin à investir dans les marchés financiers.
Vous avez mentionné des facteurs macroéconomiques, à l’échelle mondiale et en Corée. Dans quel état se trouvait l’espace d’acquisition de droits en Corée au moment du lancement au-delà de la musique, et comment a-t-il évolué depuis, en termes de nombre et de fréquence des catalogues que vous voyez arriver sur le marché ?
L’impression était que les gens ne savaient pas qu’on pouvait vendre ou acheter des droits. Dans une certaine mesure, c’était quelque peu mal vu, dans la mesure où l’idée même des droits musicaux était votre idée originale. C’était un tout premier stade du marché.
Il y avait quelques joueurs avant de commencer. Mais ils comptaient tous sur la fortune personnelle d’une ou deux familles fortunées. Ce n’était pas du tout institutionnalisé.
La taille de ces premières entreprises était au maximum de 10 à 20 millions de dollars en termes de taille de catalogue. Depuis, nous sommes à la frontière de toutes ces évolutions, dans la perception que ces acquisitions de catalogues ne sont pas seulement [about an artist or songwriter] vendre sur [their] actifs, mais en réalité, d’une certaine manière, acquérir de l’argent pour produire plus de musique.
« Nous avons été à la frontière de tous ces changements. »
Et en vendant partiellement, nous travaillons avec nous pour gérer les actifs de manière plus productive et plus dynamique. Ces changements de perception se sont produits depuis que nous sommes devenus actifs dans l’espace.
En termes de taille, dans le passé, ces riches [deals] ne dépassaient pas 10 à 20 millions de dollars. Depuis nous, le marché a mûri, de sorte que les acquisitions de catalogues se font beaucoup plus fréquemment et de manière beaucoup plus importante.
Au cours des deux dernières années, il y a eu plusieurs contrats par catalogue de 40 à 50 millions de dollars, ce qui n’existait pas il y a quelques années. Nous sommes acheteur des trois contrats de catalogue musical les plus importants de l’histoire, tous dans la gamme de 40 à 60 millions de dollars et tout cela s’est produit au cours des trois dernières années.
Depuis que le marché a commencé à mûrir, avez-vous constaté une concurrence accrue de la part d’entreprises européennes ou nord-américaines, en termes de concurrence pour les contrats en Corée ou dans l’ensemble de l’Asie ?
Pas notablement. Nous avons constaté certains progrès. Mais à ma connaissance, aucun d’entre eux, ou du moins la plupart, n’a connu un grand succès. Je connais un cas où KKR s’est adressé à un catalogue coréen.
« L’activité d’acquisition de catalogues ou d’investissement dans les droits musicaux est essentiellement une activité très locale. »
Et ailleurs en dehors de la Corée, en Asie, par d’autres acteurs aux États-Unis ou au Royaume-Uni. Je pense que l’activité d’acquisition de catalogues ou d’investissement dans les droits musicaux est essentiellement une activité très locale.
Cela nécessite non seulement du capital, mais aussi une confiance, un crédit, une réputation et des relations de longue date. Comprendre les subtilités des relations entre chaque partie et savoir qui est ami avec qui et qui ne l’est pas.
Ce sont les coins et recoins de l’industrie que les personnes qui travaillent dans le secteur depuis longtemps peuvent connaître, mais il est difficile de les aborder en dehors de la nature insulaire du marché asiatique.
Vous avez déclaré dans une précédente déclaration aux médias que votre musique abrite des succès comparables à ceux de Bon Jovi et de Led Zeppelin de Whitney Houston d’Asie. Que recherchez-vous dans les catalogues que vous achetez ou que vous souhaitez potentiellement acquérir ?
Je ne dirais pas que nous sommes limités dans nos objectifs envers un certain type d’acquisition. Je sais qu’il existe des fonds plus agressifs envers l’édition.
Certains sont plus actifs dans l’espace des maîtres. Il s’agit de domaines prioritaires aux États-Unis et au Royaume-Uni, mais pour nous, puisque le marché [in Asia] est relativement plus jeune, l’approche est relativement nouvelle et donc avec moins de concurrence.
Nous avons pu conclure tous types de contrats, y compris l’édition et les masters. Nous n’avons pas autant versé de redevances aux producteurs parce que nous préférons avoir un rôle plus actif, en termes de gestion, après avoir investi/acquis les actifs.
« Nous avons pu conclure tous types de contrats, y compris l’édition et les masters. »
Nous avons été relativement agnostiques quant à savoir si nous préférions l’édition ou les masters. Nous avons fait les deux. En termes de vintage, nous préférons les chansons qui ont suffisamment vieilli et avec suffisamment de données de trésorerie pour faire une projection relativement quantitative.
Et en termes de région, je dirais que nous sommes nettement plus concentrés sur la Corée et l’Asie. C’est là que réside notre force, là où se situent nos réseaux. Là où il y a aussi beaucoup d’avantages pour le marché lui-même. La Corée est le sixième ou septième plus grand marché national de musique au monde. Le Japon est numéro deux.
La Chine connaît également une forte croissance. Il suffit d’ajouter la Corée et le Japon, ce n’est pas trop différent de l’ensemble de l’Europe en termes de taille de marché.
Au lieu d’essayer de rivaliser avec les plus gros acteurs aux États-Unis, au Royaume-Uni ou en Europe, nous préférons être les premiers à conclure chaque transaction.
Vous avez acquis un catalogue musical de Greg Wells en décembre… Envisagez-vous d’acquérir davantage de catalogues en Amérique du Nord ?
Je dirais que ce n’est pas notre priorité absolue. C’est plus opportuniste. Nous n’allons pas le faire du tout. Cela n’est contraire à aucun de nos mandats ou orientations internes, mais il existe relativement plus d’opportunités dans notre orientation régionale, en termes d’avantages et en termes de proximité.
Il s’agit pour nous de pipelines exclusifs, alors qu’ils pourraient être plus difficiles à obtenir pour nos homologues mondiaux.
Dans quelle mesure l’espace des droits est-il actif en termes de catalogues arrivant sur le marché et d’opportunités de transactions ?
Il évolue largement en tandem avec le marché mondial, car les taux d’intérêt ou le coût du capital évoluent généralement en tandem. [with the global market].
Il y a un peu de retard. Les États-Unis font bouger les choses en premier, puis la Corée, le Japon et d’autres régions d’Asie emboîtent le pas. Il y a cet aspect de retard, mais de manière générale, c’est un schéma très similaire.
Plus tôt cette année, au premier trimestre, le marché a été ralenti non seulement pour les transactions de droits, mais en général pour tous les marchés. Investissements de start-up en fusions et acquisitions en capital-risque : tous se sont arrêtés au quatrième trimestre.
Les choses s’améliorent relativement un peu depuis le deuxième trimestre, mais pas au rythme où beaucoup de ces investissements ont eu lieu l’année dernière. Cette situation est très similaire à la situation du marché aux États-Unis.
Vous avez récemment levé 170 millions de dollars dans le cadre d’une collecte de fonds stratégique. En portant votre capital total à environ 400 millions, je crois, envisagez-vous de lever davantage de fonds dans un avenir proche ?
Aussi opportuniste, je dirais. Nous avons levé juste assez de capital pour durer un an ou deux et au maximum à la vitesse à laquelle nous acquérons des actifs.
Les dirigeants du monde sont soutenus par PPL, un important collecteur international de droits voisins, avec des opérations de premier ordre qui aident les artistes interprètes et les titulaires de droits d’enregistrement du monde entier à maximiser leurs redevances. Fondée en 1934, PPL collecte des fonds en Afrique, en Asie, en Australie, en Europe et en Amérique du Nord et du Sud. Elle a collecté plus de 500 millions de livres sterling à l’échelle internationale pour ses membres depuis 2006.
