L'année dernière, Universal Music Group a acquis une 70% participation dans le catalogue de musique enregistrée du groupe thaïlandais RS pour environ 45 millions de dollars américains (plus un potentiel ~5 millions de dollars (en versements de bonus). À l’époque, MBW vous avait dit de « vous attendre à davantage d’activités de fusions et acquisitions de la part d’UMG en Asie ».
Bon, ce n'était pas la prédiction la plus audacieuse que nous puissions faire. Mais bon, nous n'avions pas tort.
UMG a maintenant confirmé qu'elle a récemment finalisé l'acquisition du reste 30% du catalogue du Groupe RS, prenant la pleine propriété du portefeuille d'enregistrements.
MBW a en outre confirmé que cette transaction supplémentaire a coûté à UMG environ 18 millions de dollars américainsavec un bonus potentiel supplémentaire d'environ Dollars américains 2 millions de dollars.
Autrement dit, UMG juste a finalisé l'acquisition du deuxième plus grand catalogue d'enregistrements de Thaïlande pour un montant total d'environ Dollars américains 65 à 70 millions de dollars.
Intéressant. Mais l'histoire la plus importante ici est ce qui va arriver ensuite.
S'exprimant mardi dernier (17 septembre) à Londres à l'UMG Journée des marchés financiers (CMD)une poignée de cadres supérieurs d'Universal se sont concentrés sur la future stratégie d'acquisitions de l'entreprise en « à haut potentiel » marchés où la monétisation du streaming devrait exploser dans les années à venir.
Les territoires mentionnés comme « à fort potentiel » incluent de grands marchés musicaux comme Chine et Indemais d’autres marchés ont également reçu leur dû, notamment Nigeria – où UMG a acquis une participation majoritaire dans Mavin Records l’année dernière – plus Vietnam, Indonésie, et Thaïlande.
« Les fusions et acquisitions que nous envisageons de réaliser de manière stratégique se font sur ces marchés à fort potentiel de croissance. »
Sir Lucian Grainge, UMG, s'exprimant la semaine dernière
Lors de l'événement CMD, Sir Lucian GraingePDG et président d'UMG, a décrit Universal stratégie « à trois volets » sur ces marchés dans les années à venir, couvrant trois domaines : A&R local sur le terrain, ainsi que des services pour les entrepreneurs locaux via Virgin Music Group et, enfin, Fusions et acquisitions.
Il a été expliqué que cela Activité de fusions et acquisitions (des sociétés de musique dans les territoires émergents) serait réalisé via trésorerie provenant du bilan propre d'UMGcontrairement aux acquisitions de catalogues sur les marchés de streaming établis comme les États-Unis. (Ces transactions de type catalogue américain, a expliqué Grainge, seraient exécutées via Musique d'accordsdans laquelle UMG est un partenaire minoritaire aux côtés de l'actionnaire majoritaire Dundee Partners.)
« Les fusions et acquisitions que nous envisageons de réaliser de manière stratégique se situent sur ces marchés à fort potentiel de croissance », a confirmé Graingenotant : « Nous parlons de [relatively] petits marchés et petites entreprises, mais avec des entrepreneurs qui ont [to date] avait toute latitude pour agir – et c’est là qu’intervient Virgin.
Boyd Muirvice-président exécutif/directeur financier d'UMG, a développé ce point, notant que Virgin Music Group aiderait UMG à « amener des entrepreneurs et des labels dans notre écosystème » au sein de ces marchés « et une fois qu'ils sont à l'intérieur, les choses ont tendance à se produire ; il y aura des opportunités de les acheter au fil du temps ».
« La réalité est que nous pouvons, au fil du temps, par le biais de fusions et acquisitions, accroître notre présence sur ces marchés, et c'est ce que nous avons pleinement l'intention de faire », a déclaré Muir.
(Grainge a plaisanté plus tard : « Malheureusement, je ne peux pas acheter Sony ; si je le pouvais, j'achèterais aussi Warner ! » Son point de vue : aux yeux de Grainge, des acquisitions transformatrices ponctuelles comme celle qui a vu UMG rachète EMI Music en 2012 sont désormais rares, mais il reste encore beaucoup de opportunité de fusion et acquisition de plus petite taille disponible sur les marchés à croissance rapide dominés par le répertoire local.)
« Grâce aux fusions et acquisitions [we can] accroître notre présence sur ces marchés, et nous avons pleinement l’intention de le faire… [via Virgin Music Group we can] « Nous intégrons des entrepreneurs et des labels dans notre écosystème… puis une fois qu’ils sont à l’intérieur, les choses ont tendance à se produire – il y aura des opportunités de les acheter au fil du temps. »
Boyd Muir, Universal Music Group, s'exprimant la semaine dernière
Granit Adamvice-président exécutif du développement des marchés, a discuté plus en détail de la stratégie d'Universal sur les « marchés à fort potentiel », révélant qu'UMG vient d'ouvrir son cinquième bureau en Grande Chine, en ShenzhenCe nouveau site rejoint les bureaux d'UMG à Hong Kong, Taiwan, Pékin et Shanghai en Chine, qui était le deuxième plus grand marché de musique numérique au monde en 2023.
Parlant de manière générale des marchés à « fort potentiel », Granit a noté : « Une nature axée sur le numérique, l’absence de systèmes et de processus hérités et une structure de coûts plus faible signifient [these markets] peut être très rentable, surtout lorsque le répertoire peut trouver un public sur des marchés à ARPU plus élevé.
« Compte tenu de cela, nos investissements ici devraient rester rentables pour [UMG] dans l'ensemble. »
Granit puis a tourné son attention vers trois marchés à croissance rapide en particulier, tous en Asie du Sud-Est : Indonésie, Vietnam, et Thaïlande. (Granit a confirmé l'acquisition par UMG du reste 30% du catalogue du Groupe RS sur ce dernier territoire.)
De IndonésieGranite a déclaré : « L’Indonésie est un pays très peuplé avec environ 275 millions les gens… après avoir réellement commencé à investir en 2015… [UMG is] « Nous sommes désormais en position de leader sur le marché. »
Il a noté que les revenus d'UMG en Indonésie avaient été multipliés par huit depuis cet investissement de 2015, avec une multiplication par 25 de l'EBITDA.
Le granit est ensuite passé à Thaïlandele qualifiant de « marché à la croissance la plus rapide en Asie du Sud-Est ». Depuis 2018, a-t-il déclaré, UMG a augmenté sa part de marché sur le territoire 50% à travers « à la fois A&R local [and] par le biais de fusions et acquisitions ».
Il a noté que UMG s'attend à ce que « après seulement un an d'intégration » dans les systèmes d'Universal, le prix d'environ 70 millions de dollars payé pour Groupe RS le catalogue deviendra « un outil efficace 11,5 fois l'EBITDA [multiple] dans un marché en pleine croissance”.
Grâce à cela et à « d’autres accords à l’horizon », a affirmé GranitUMG est désormais « en bonne voie pour devenir un leader du marché » en Thaïlande.
De VietnamGranite a déclaré : « Nous n'avons pas eu de sortie locale là-bas avant 2020, mais aujourd'hui, nous en avons presque 25% du top 200 de Spotify, principalement grâce à notre A&R en langue locale et à nos partenaires de distribution. »
Alors, comment UMG financera-t-elle réellement son avenir ? Fusions et acquisitions des transactions sur des marchés à « fort potentiel » ?
Boyd Muir a expliqué lors de l'événement CMD de la semaine dernière qu'UMG prévoit de convertir 60% à 70% de son EBITDA annuel ajusté en flux de trésorerie disponible, avant activités d'investissement, au cours des quatre prochaines années.
Il a également confirmé que UMG s'est engagé à verser aux actionnaires un dividende d'une valeur de 50% de son bénéfice net ajusté chaque année. Il s'agit d'une formule gravée dans le marbre par un accord tripartite existant entre UMG et deux de ses principaux actionnaires : Groupe Vivendi/Bolloré plus un (en deux parties) Dirigé par Tencent consortium.
Pour donner un exemple de ce que tout cela pourrait signifier, faisons deux calculs rapides :
- Au cours de l'exercice 2023, Universal Music Group a affiché un EBITDA annuel ajusté de 2,369 milliards d'euros (2,56 milliards de dollars américains). Si nous suivons la formule de Muir (prospective) 60-70% de cet EBITDA ajusté converti en argent gratuitcela laisserait à UMG un cash-flow libre annuel d'environ 1,66 milliard de dollars américains;
- Au cours de l'exercice 2023 également, UMG a enregistré un bénéfice net annuel ajusté de 1,595 milliard d'euros (1,73 milliard de dollars américains). Gardant à l'esprit les commentaires de Muir, 50% de ce bénéfice net aura été mis de côté pour les dividendes des actionnaires, soit environ 865 millions de dollars américains.
En regardant ces deux calculs, il semble donc raisonnable de parier que, tant que le bénéfice d'UMG ne diminue pas à l'avenir par rapport à l'exercice 2023, il aura confortablement plusieurs centaines de millions de dollars en nouveaux fonds libres par an pour investissements potentiels en fusions et acquisitions dans les « marchés à fort potentiel ».
(Encore une fois, c'est après (en segmentant le montant requis pour les dividendes à 50 % du bénéfice net ajusté.)
« Nous sommes extrêmement confiants et confiants que, après dividende et après croissance organique de ces [‘high-potential’] « Sur les marchés, nous pouvons investir, nous pouvons acquérir et nous pouvons vraiment bâtir une grande entreprise. »
Sir Lucian Grainge, Universal Music Group
Muir Il a notamment abordé la volonté d'UMG de dépenser son cash post-dividende sur des marchés à « fort potentiel » lors de l'événement CMD la semaine dernière.
Il a déclaré : « Nous avons un engagement important à verser… des dividendes [at 50% of adjusted net profit].
« Là où nous en sommes aujourd’hui, c’est que, selon nous, pour la croissance que nous voyons à venir, nous devrions vraiment être investir notre surplus de trésorerie dans la croissance qui se construit [with the] Activité du groupe Virgin Music [and] les marchés à fort potentiel.
« Il serait négligent de notre part de ne pas réellement soutenir cette opportunité en [not] « Nous investissons notre surplus de trésorerie dans ce domaine. »
Ajouté Grainge« Nous devons être réalistes quant à l’argent dont nous avons besoin et à l’endroit où nous en avons besoin.
« Nous sommes extrêmement confiants et confiants que, après dividende et après croissance organique de ces [‘high-potential’] « Sur les marchés émergents, nous pouvons investir, acquérir et bâtir une entreprise formidable pour les 10, 15, 20 prochaines années et au-delà. »
